什幺是股票掛鉤票據????

甚麼是股票掛鉤票據(ELI)？
股票掛鉤票據(或稱高息票據)可視為由零息債券及沽出期權的組合構成的結構性產品。對投資者而言，股票掛鉤票據可作為購買股票或定期存款的另一種途徑。
如何從投資ELI中獲取回報？
票據持有人的潛在回報，主要來自以下兩項：
持有零息債券的利息
沽出期權所收取的「期權金」
至於持有人最終於到期日所得的回報，將視乎與票據掛鉤的相關股份的股價表現，是否與投資者預期相吻合而定。
如該股份價格之變動方向合乎投資者的預期，持有人可以現金的形式取回票據的面值。票據提供的回報，一般均大幅度高於一般貨幣市場工具所提供的無風險利率。
但假如股價與持有人的預期相反，持有人則需要以指定的價格接收該股份。理論上，持有人需承擔股價持續下跌的風險，因而會承受部份以至全部本金的損失。



ELI有哪些種類？

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股票掛鉤票據主要分為三類(看漲票據、看跌票據和勒束式票據)，購入者/投資者可因應對後市之不同的預期，選擇適合的票據。

看漲票據：


認為股價已見底，短期內會回升，或只會保持橫向至輕微下跌
在升市中獲利
即使市況逆轉，投資者同時願意以低於市會吸納股票
是零售市場上，最受歡迎的票據種類


看跌票據：


認為股價已見頂，短期內會回落，或只能保持橫向至輕微上升
在跌市中獲利


勒束式票據：


認為股價會平穩或窄幅上落
在牛皮市中獲利





誰人適合買ELI？

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對高息票據有基本認識
預期後市「牛皮」
在到期日若股價低於行使價時，願意買入相關股票




投資高息票據的優點？

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於「牛皮」市或息率低迷時，給予投資者另一投資工具的選擇
只要相關股票在定價日時的收市價高於或相等於行使價，投資者便可賺取高息(年息率比無風險利率為高，甚至可達10厘以上)。
即使相關股票在定價日時的收市價低於行使價，投資者亦可以折讓價(低於購入高息票據時的現貨價)購入相關股票。




投資高息票據的風險

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於單邊市時(市況大幅上升或下跌)，其表現會相對落後
投入的資金，可能需要全數買入相關的股票
需承受發行商的信貸風險




選取適合ELI作為投資之考慮因素：

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相關股票的基本質素
投資期限
行使價
回報率
相關股票的波幅