何謂牛市和熊市，市埸有甚麼現象?

牛市 (Bull Market)







牛市，即上升市。當股票市場的升勢持續較久，市場資金極之充裕，各類股份大升，以至一些質素較差的二、三線股及莊家股亦備受追捧，此種市況便稱為牛市。
牛市的出現，與基金及股民情緒樂觀，看好經濟及股市走勢，不無關係。牛市來臨前，大市走勢最初並未有大方向，期間的市況可以是牛皮市（即股價橫行整固）或反彈市（即股價反覆上落爭持），甚至是熊市（即跌市）。但當恆生指數正式升穿二百五十天平均線這牛熊分界線，而日後每當觸及該線時均出現強力支持，這便可肯定牛市來臨。此時，投資者應積極買入具上升潛力的優質股票，因牛市期間大部分市況均是大漲小回，股價會持續創新高。若投資者經驗尚淺，為免冒險，可以選買藍籌股，挑選其中市值較大的優質股購買，因市值大的話，其股價走勢會與升市走勢相若。
升市的特徵是：期指持續高水、基金持港股比重增加、股民情緒高漲、游資多、利息低、市場傳聞甚多、整體股票上升數目較下跌的為多、投資人數倍增等。為賺盡升幅，投資者將分散投資各種不同工具，如購買認股證、期指及期權等，而買賣手法亦包括短炒、長hold、即日鮮、以孖展買賣等。不過，由於各種投資工具及手法均有不同程度的風險和回報，投資者宜量力而為。
凡牛市已延續了半年至九個月，投資者就應要步步為營，因牛市可能會出現疲態，市場資金或會因上升空間有限而開始流走；牛市將盡，隨之而來將是熊市。
基本上，牛市見頂前，會有多項徵兆，例如：是次升浪的調整幅度首次超過31.8％，十天或二十天平均線跌穿五十天平均線，大市往績市盈率升至（或接近）歷史高位，股民情緒過分樂觀，貨幣供應收縮，利率上調，形態走勢出現雙頂、頭肩頂或圓形頂等見頂回落訊號。一旦恆生指數正式跌穿重要分界線，如二百五十天平均線，即顯示熊市來臨，而該線亦將成為日後的重要阻力位。

熊市 (Bear Market)







熊市，即下跌市。若跌勢持續頗久，沽售壓力極大，則稱之為大熊市。跌市的特徵是：
市況持續小漲大回，甚至反覆向下。有見及此，投資者應一股不留，減少股票帳面金額的潛在下跌機會。若看不清市況，應減少買入股票，以免踫上“越跌越買，越買越跌”的情形。若自問有實力，又肯嚴守止蝕，則可考慮候低買入防守股、認沽證及認沽期權、現金極充裕的股票、資產股（即股票的現價較每股資產淨值有大幅折讓）等，再趁高沽出套利，實行“低買高沽”。
熊市見底前，將有下列特徵，包括：基金持現金比率達30-40％以上，港股市盈率跌至歷史低位（如六倍水平），貨幣供應增加，股民極度悲觀，利率從高位回落，形態走勢出現頭肩底、雙底或圓形底等見底回升訊號。

圖片參考：http://td.hkii.org/investu/168ch3/s3-3-1.jpg

由道氏理論 (Dow Theory)可以分析牛市和熊市。

道氏理論，是假設大部分股票均隨基本趨勢而行，從而探討股市正處在哪個趨勢。根據道氏理論，股價趨勢可劃分為基本趨勢、次級趨勢（或中期趨勢）及短期趨勢，一旦確定趨勢，除非受到外來因素破壞，不然股價或指數趨勢將持續，期內投資者或投機者應順勢而為。

基本趨勢中，牛市大致可分成三期；（1）買貨期，普遍氣氛薄弱，但投資機會開始萌生，市況正轉危為機。（2）活躍期，期內成交及氣氛趨穩，技術派投資者希望能賺取豐厚利潤；（3）人心沸騰期，期內投機氣氛高漲，達至“雞犬皆升”、“全民皆股”的地步，市況開始轉機為危。

　　若是熊市，也可分三期：（1）出貨期，此期實際與牛市第三階段（人心沸騰期）重疊，股價升幅過巨，脫離基本因素，部分精明投資者或莊家開始派貨；即使股價反彈，卻難獲大成交配合升勢。（2）恐慌期，期內投資者急於極快將持股沽出，在缺乏買盤下，股價跌幅可以出乎意料之外；恐慌沽售後，大市普遍長期橫行或出現次級反彈。（3）大規模拋售期，期內市場氣氛極差，令缺乏信心者全面清貨，連優質股亦難倖免，但下跌趨勢卻未有加速，熊市將在壞消息出盡時結束。