點睇680和535

南海控股(680.HK)，可能沒有太多人留意，因為它是近日才離開仙股行列。我自06年4月開始留意此股，直至10月初購入，時只是0.047元，我經過徹底地由公司背景、財務情況、發展潛力及契機、資產淨值、公司管理層背景及手法等等去作出分析，並定立目標價於4月中左右達0.1元。其目前價格為0.149元。以下談談我當時分析的概要。

初見此公司，知道其乃是轉型的公司，由財技高手于品海主理。一直以來我對于品海的背景挺是認識的，所以大概了解到他的管理風格以及估計他一定會將公司建立成一個著名的品牌。有了這個理解/假設，我對這公司興趣很濃。

公司資產包括位於深圳蛇口的地皮，建築樓面100萬平方米，是用超低價買來的。地段實際位於西部通道蛇口位置一旁，該處地段有巨大升值潛力(另一間是達力(29.HK))。該地皮面對清澈大海，築起了豪宅半島城邦，06年2月份開售一期起，數天內以破紀錄平方米價沽清，可見其需求之廣。我在內地的地產網、新聞網以至環保審查報告所得的資料，都看到半島城邦是高質素產品。一期尚且是吸收開發經驗，與益田合作，為了後者的技術、建築安排以及資金支持。餘下的項目相信均為獨資，或與中信合作，賺的不用與他人分，相信利潤相當可觀，可維持公司五年收入。公司另外進軍花都，相信亦會發展成豪宅，有機會使業績再以培增。另外，集團擁有中國信息(250.HK)約六成股權，中國信息轄下有位於中國十大IT企業的中企動力，旗下的B2B發展潛力更是無限大，趁著中國發展之勢有機會大舉搶佔生意。這些資產相對當時0.047元的股價折讓很大。

長線而言，公司最大風險是現金流。然而，幸好有中信作為強勁後盾，中信前董事長王軍之女兒在之前亦有在集團入局，可給予資金上的支持。再者，中信的地產項目有機會透過南海上市，使南海股價升天。注意如果中信退出此公司，可能風險將大增。

當然，以上只是簡短分析而已。我當時所作的全面分析包括參考資料近一百頁紙。要知道，我不會輕易買一個股票，但是我買了的話，便可以長線持有，而其間可以完全不留意其升跌數年也可以。這是一種心態

可以長揸，放心。