牛市與熊市

熊市 (Bear Market)

熊市，即下跌市。若跌勢持續頗久，沽售壓力極大，則稱之為大熊市。跌市的特徵是：

市況持續小漲大回，甚至反覆向下。有見及此，投資者應一股不留，減少股票帳面金額的潛在下跌機會。若看不清市況，應減少買入股票，以免踫上“越跌越買，越買越跌”的情形。若自問有實力，又肯嚴守止蝕，則可考慮候低買入防守股、認沽證及認沽期權、現金極充裕的股票、資產股（即股票的現價較每股資產淨值有大幅折讓）等，再趁高沽出套利，實行“低買高沽”。

熊市見底前，將有下列特徵，包括：基金持現金比率達30-40％以上，港股市盈率跌至歷史低位（如六倍水平），貨幣供應增加，股民極度悲觀，利率從高位回落，形態走勢出現頭肩底、雙底或圓形底等見底回升訊號。

熊市的相反便是牛市



牛市 (Bull Market)

牛市，即上升市。當股票市場的升勢持續較久，市場資金極之充裕，各類股份大升，以至一些質素較差的二、三線股及莊家股亦備受追捧，此種市況便稱為牛市。

牛市的出現，與基金及股民情緒樂觀，看好經濟及股市走勢，不無關係。牛市來臨前，大市走勢最初並未有大方向，期間的市況可以是牛皮市（即股價橫行整固）或反彈市（即股價反覆上落爭持），甚至是熊市（即跌市）。但當恆生指數正式升穿二百五十天平均線這牛熊分界線，而日後每當觸及該線時均出現強力支持，這便可肯定牛市來臨。此時，投資者應積極買入具上升潛力的優質股票，因牛市期間大部分市況均是大漲小回，股價會持續創新高。若投資者經驗尚淺，為免冒險，可以選買藍籌股，挑選其中市值較大的優質股購買，因市值大的話，其股價走勢會與升市走勢相若。

升市的特徵是：期指持續高水、基金持港股比重增加、股民情緒高漲、游資多、利息低、市場傳聞甚多、整體股票上升數目較下跌的為多、投資人數倍增等。為賺盡升幅，投資者將分散投資各種不同工具，如購買認股證、期指及期權等，而買賣手法亦包括短炒、長hold、即日鮮、以孖展買賣等。不過，由於各種投資工具及手法均有不同程度的風險和回報，投資者宜量力而為。

凡牛市已延續了半年至九個月，投資者就應要步步為營，因牛市可能會出現疲態，市場資金或會因上升空間有限而開始流走；牛市將盡，隨之而來將是熊市。

基本上，牛市見頂前，會有多項徵兆，例如：是次升浪的調整幅度首次超過31.8％，十天或二十天平均線跌穿五十天平均線，大市往績市盈率升至（或接近）歷史高位，股民情緒過分樂觀，貨幣供應收縮，利率上調，形態走勢出現雙頂、頭肩頂或圓形頂等見頂回落訊號。一旦恆生指數正式跌穿重要分界線，如二百五十天平均線，即顯示熊市來臨，而該線亦將成為日後的重要阻力位。

牛皮」指 -- 股票價格上升 或 下降幅不大，沒多大的變化。

牛皮市特徵 -- 成交量很小
有如牛的皮膚一樣堅韌，無論怎樣拉，都不會有多大的變化

所以股市沒多大變化的時候，就被稱為 「牛皮市」

通常在 「牛皮市」 都是好友和淡友角力的時候。所以引至股市唔上唔落的「牛皮」狀態。

常聽見或看見分析員 說 「牛皮」向上 或 「牛皮」向下是什麼意思?
「牛皮」向上 -- 即指股市即日在幅度窄，只有輕微上升

「牛皮」向下 -- 即指股市即日在幅度窄，只有輕微下降

根據股市波浪理論的鼻祖杜瓊斯(Dow Jones)所界定，當股票市場的走勢，因經濟蓬勃，而處於長期向上爬升的階段時，稱為『牛市』(Bull Market)；而大市形勢不妙，因經濟收縮而出現一段長期反覆向下渭落的局面時，稱為『熊市』(Bear Market)

『牛市』和『熊市』是會因為經濟循環而交替出現．有這樣的區分，是因為牛的眼睛是向上望而熊的眼睛是向下望的，正與當時市勢的勢頭有不謀而合之處．而牛市和熊市又通常可分為三個段落．

牛市第一期是在經濟循環中，起飛前的階段；經過上一次股市大跌的洗禮後，投資者對市場的信心仍未恢復，比經濟前景依然憂慮．大部分股份的股價都十分低沉，雖然個別上市公司的業績已經開始改善，但市場普遍信心依然虛弱，不大願意入市，成交亦流於疏落，但有經驗的投資者已開始在低價收集優質的股份；大市上升的速度緩慢，甚至沒有明顯的升幅．

牛市第二期是在牛市第一期之後出現的股市活動週期，經過低沉的經濟谷底後，公眾逐漸對復甦的來臨，有所期待．股市中的優質股份在資金追逐中，股價比低價時，開始有明顯的升幅，而且出現一浪高於一浪的走勢，股市雖然未算得十分熱鬧，但參與的投資者漸有所增加．經濟也進入拾級而上的階段，伴隨著逐漸好轉的公司業績表現，大部份上市公司的股價，都出現一步一步徐徐地向上爬升的走勢，市場對後市的表現慢慢變得樂觀．

牛市第三期出現的時候，經濟應正是十分蓬勃的時候，經過了過去幾年的好年頭，市場人士對經濟前景的樂觀程度，已去到接近極端．公眾對股票市場的參與程度，也到達了高峰，幾乎是全民皆有直接或間接都有投資於股票市場．同時因為太多非專業投資者的關係，股價變得異常敏感，小小的消息都因為被市場炒作，而令股價大幅波動；市場成交量大幅增加，甚至可說是成交熾熱，大家都因為在股票市場曾經獲利而變得雀躍興奮．市場經常流傳大量上市公司的有關消息，而使群眾趨之若鶩，部份投資者更因此盲目追捧股份；大家對買賣股份的決定逐漸變得輕率，完全忽略了經濟將會盛極而衰，而將令股市出現暴跌的客觀環境．

因为牛的角是向上的,而熊的眼睛是向下望的

牛市　唱好　
熊市　唱衰～