"拆倉"點解?

2007-05-01 3:10 am
"拆倉"點解?

回答 (2)

2007-05-01 4:35 am
✔ 最佳答案
說到拆倉,必須要介紹鎖倉,拆倉及鎖倉主要是用於期貨。
當投資者在市場上買入或賣出一些期貨後(以買入為例,賣出則做法恰相反)。當買入一隻期貨後,期貨下跌持有者便需要平倉(沽出持有的期貨)或要補倉。但若你沒有錢補倉,又不想平倉,另一種做法便是鎖倉,鎖倉的方法便是沽出相等數量的期貨,這樣期貨再下跌,因為沽期貨可以賺到差價,這些差價便可以用作買入部份的期貨,所以便變成無論期貨上升或下跌,你所投資於期貨的價值都可以保持不變。
但當投資者若覺得市況走勢明朗,可以單方面決定買或沽時,便將賣或沽其中一方平了,這便叫拆倉,(若看好後市,便會將沽的部份平了,若看好淡後市便將買入的平了)。
較廣義的拆倉,可以用於日元的利差交易。日元的利差是交易是借入日元,存入高息的外幣。或購入外幣的資產。若以借日元存外幣,若貨幣是等值,同時兩種貨幣的幣值都變化不大,因為日元利息低,你存的外幣利息高便可以因利息的差幅因而獲利。若是購入外國資產如股票,便變成可以用低息借錢投資。這種便可以稱為廣義的鎖倉,但這種鎖倉和期貨的鎖不是完全相同。因為借錢或存款不是等值,若日元升,變成息低亦保嘗不了差價,於是當日元有上升趨勢時,便會出現日元利差的拆倉問題。這樣便回終止外幣存款,或沽出外幣投資,因為目前這種利差交易的鎖倉盤資金龐大,一個不好可能會做成全球經濟危機。
以下是在東方日報提及日元利差的拆倉危機:
套息拆倉顯威力 嚴陣以待迎跌市 (2007-03-06 05:35:00)
【東方日報專訊】全球股市上周二剛經歷「黑色星期二」,投資者驚魂甫定不久,想不到本周首個交易日即遇上「黑色星期一」,亞洲區股市跌幅普遍逾百分之二至百分之四,殺傷力比上周跌市有過之而無不及。其中港股災情可算最慘烈,生指數全日重挫七百七十七點,是美國發生「九一一」事件後最大的跌市。
港股急跌當然有其本身因素,例如豐控股業績欠佳,內地宏調陰影打擊中資概念股等,令港股市勢疲不能興,但不可忽略的是,對沖基金持續將套息交易拆倉的特殊因素,開始在市場發酵。日本央行上月宣布第二度調升利率,進一步擺脫零利率時代,並揚言繼續循序加息,令近年趁日圓低息借入大量平錢圖利的對沖基金,必須面對現實,逐步將手上的套息交易拆倉,將資金調回日圓,令全球投資市場承受類似「撤資」的衝擊。
坦白說,對沖基金以低息日圓作投資本錢,到處興波作浪,造成國際熱錢過剩,全球資產市場炒作過甚,形成或大或小的資產泡沫,猶如金融炸彈,威脅全球金融市場穩定,這種扭曲的狀況終有一天需作調整,可惜市場人士對此視若無睹。現在問題終於逐漸浮現,大家必須認真面對,不可再採取鴕鳥政策。從日圓匯價近期回升,以及全球資產市場相繼轉弱的形勢看,對沖基金似在進行「拆彈」過程。我們無法測知這過程需時多久,可幸現時對市場的衝擊雖大,調整秩序仍算良好,未引發全球股市恐慌。
即使如此,本港監管機構決不可袖手旁觀,必須嚴陣以待,加緊留意套息拆倉活動對市場尤其是對對沖基金的影響,及早預防。早前對沖基金熱炒商品市場,最終以爆煲收場,導致多家對沖基金倒閉或出現財困,已令各國提高警惕,擔心重蹈長期資本管理公司倒閉覆轍,觸發全球金融風險,但商品市場的參與者以企業及機構投資者為主,影響範圍尚屬有限,問題一旦涉及股票市場,相信影響範圍將更深更廣,若監管當局處理不善,極有可能搖動整體經濟的穩定。
港股在這大氣候下雖難獨善其身,不過有內地股市在背後撐腰,其實已較其他市場優勝。大家不妨留意在這次跌市中,中國股市就算同樣受創,由於總理溫家寶在兩會期間發表的工作報告,堅持穩步發展股票市場,間接向內地股民發出安撫,令內地股市跌幅相對溫和,顯示有中央嚴密監控的股市,既不容易狂升,也不容易狂跌。
無論這次股市調整為時多久,調整多深,我們認為只要市場交投無混亂,投資者可有秩序進場及疏散,監管機構確保虛假及異常交易絕,已經足夠。畢竟股市必定有升有跌,縱使近期市況跌幅較急,只要本港及內地經濟基本因素未變,長遠而言,股市跌定後便會重新展開升浪。當前的跌市即使令人心悸,投資者亦毋須對前景太悲觀。

2016-04-30 5:29 am
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收錄日期: 2021-04-14 00:38:45
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