為何美國股市下跌, 港股又會下跌, 相反地美國股市上升, 港股未必會上升, 點解呢?

這個現象似乎有了改變。四月美股曾多次創出歷史新高，按慣例港股亦應跟隨，但港股卻未因此利好因素而上升，甚至出現背馳；證券界人士預期，這種走勢可能會持續下去，因為香港受國內因素影響已大於美股因素，以今天港股受國內上調存款準備金率因素影響，港股開市即告下跌，並曾跌近400點，顯然美股上周五創新高未對港股帶來利好影響。

中國人民銀行昨日宣布，從5月15日起上調存款準備金率0.5%，這是自2006年以來第7次上調，調整後國內銀行的存款準備金率標準將升至11%；同時，財政部亦宣布5月10日起，發行300億國債，實行雙管齊下，市場更估計「五．一」長假後將會加息，希望壓止樓、股上升，屆時港股將可能進一步受壓。

由於A 股和港股的互動性逐漸加強，央行頻頻出招希望令過熱的A股降溫，造成A股經常出現短期波動，但亦同步影響港股，例如4月25日上海股市曾因宏調言論，令A股早段最多回落約1.7%，同日港股亦低開88點，由此可見A股與港股之間的互動性日深，以目前A 股市盈率已屆40倍看，若有一天真的出現「狼來了」，中、港勢出現股災。

過往，港股的升跌很大程度受美股影響，目前這因素將被A股取代，如近日美股屢創新高，港股卻未能同步，像美股在18日創新高，恆指反而隨A股因憂慮經濟及股市過熱而大幅下挫，並大跌477點，未能跟隨美股同創新高，另又於20日(周五)美股大升150點，港股於23日(周一)仍下跌10點。

信誠證券業務拓展經理王海翔指出，按照過去經驗港股應跟隨美股上升或下跌，現在這因素已逐步淡化，反而A股市場及國內的宏調政策對香港股市帶來的影響更大，舉例說，過往市場關注新鴻基地產(0016-HK)及和記黃埔(0013-HK)等大型藍籌股每天股價，現在市場已轉為關注中資股的股價走勢，尤其是同於A、H上市的公司，可以說未來A股對港股的影響將越益加深，是無可置疑的。

恆利證券董事余君龍亦認為，以前基金購金融股只買匯豐控股(0005-HK)，現時中資金融股股已成為對沖基金的愛股，匯控再不是唯一購買的股份，預計中國經濟過熱，國內會利用更多行政手段干預股市，因此國內有關宏調的相關新聞及消息都會打擊港股。

事實上，匯控在近期表現的確風光不再，若不是獲得中東富豪及巴克萊先後增持後，其後亦有一主要股東增持匯控，匯控股價難獲支持，而市場焦點仍將放在中國人壽(2628-HK)及平安保險(2318-HK)身上，總體來說，中資股尤其H股對港股的主導性開始蓋過傳統的藍籌股，而美股對港股的影響性亦轉移為A股市場及國內的宏調政策。