1192 泰山石化

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泰山石化集團有限公司 (1192.HK)

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業務回顧 - 截至2006年12月31日止年度

供應

本集團二零零六年石油供應業務的收入減少14%至4,811,000,000港元。分類業績減少28%至39,000,000港元。減少的主要原因是撥回二零零五年未變現的市價計值收益，加上中國市場錄得負進口值，導致本年度上半年的分類業績下降。（已於二零零六年中期報告中表述）

然而，本集團於六月引入一支石油服務團隊，在供應業務的整體架構及策略上取得重大進展。儘管二零零六年下半年的收入較上半年減少38%至1,842,000,000港元，但分類業績卻大幅增加超過十倍至37,000,000港元。此團隊憑藉供應業務與本集團的運輸、倉儲及分銷業務產生較大的協同效益取得成果。第四季，泰山亦可利用其全新的南沙倉儲設施，在市場價格的結構中獲益，此等益處將反映於二零零七年的業績表現。

運輸

二零零六年的收入為2,082,000,000港元，較二零零五年增加18%。年度的分類業績（不包括上年度出售船舶的收益），增加7%至445,000,000港元。

盈利增長讓人失望，主要由於第四季市場出乎意料的疲弱，加上平均燃料價格大幅上漲，使平均船舶盈利下降。鑒於石油輸出國組織的成員國減產以及經濟合作與發展組織的成員國需求受異常溫暖的冬季所影響而大幅削弱，二零零六年第四季中東 — 遠東航線超級油輪的國際航運指數平均為69.5，而二零零五年同期則為156.4。過去十二個月，該航線的國際航運指數平均約為95.75，遜於二零零五年平均指數的103.96。

運輸能力經過兩年的增長，為把握浮動油庫市場的強勁需求，本集團把一艘較舊的超級油輪改作為浮動油庫，於二零零六年末船隊的運輸能力下降至3,510,000載重噸。

集團二零零六年度專注於卓越營運之上。此舉有助減低疲弱市場所帶來的影響。於本年度第二及第三季，對六艘超級油輪進行乾塢維修，導致船隊平均使用率降至82%水平。成品油船隊在利好的市況下表現理想，運費水平提高，平均使用率達97%。

倉儲

二零零六年集團的倉儲收入主要來自兩個鄰近新加坡港口屬馬來西亞海域的浮動油庫。位於中國珠江三角洲具備尖端科技的陸上倉儲設施泰山南沙石化倉儲基地於二零零六年十月開始運作，初步為集團業績帶來小額貢獻。本年度的收入倍增至96,000,000港元，而分類業績大幅增長81%至25,000,000港元。

業績改善乃由於南沙倉儲基地所帶來的小額貢獻，而主因為新石油服務團隊著力加強與集團其他業務的整合，使浮動油庫收入增加超過90%。下半年浮動油庫的儲存量亦增加19.5%至超過375,000噸。

隨著南沙基地第一期及其毗鄰碼頭成功投入營運，標誌著泰山目標成為全國快速發展陸上石油倉儲市場領導者的一項重要里程碑。倉儲第一期的燃油倉儲能力為410,000立方米，其建造達到最高國際標準並具備尖端科技的設備及系統。此外，該設施亦將額外受惠於保稅的倉儲地位及提供包括調兌等一系列服務的能力。

該設施於24小時內可從油輪卸出高達100,000噸石油，且安全性極高，其效率站於國內同業的前列。效率之高超過於珠江三角洲現有設施達四倍。

考慮到市場對該項設施的預期需求，本集團正加快發展該項目，擴容後的第二期可提供額外1,390,000立方米化工、柴油及汽油倉儲能力，地盤平整工程經已完成。第二期工程進展順利，油罐地基工程將於本年度第二季展開，預期二期工程於二零零八年初竣工。

本集團於中國的另外兩個倉儲設施於二零零六年亦見進展。儘管福建泉州的泰山福建石化倉儲基地因惡劣天氣而有所延誤，但第一期90,000立方米的建造工程現已完成，並於二零零七年首季開始營運。於二零零六年七月，本集團決定將其於福建項目的持股量由38%增至100%，全面掌控該項目及其日後前景。

二零零六年，泰山已就毗鄰上海的洋山石化倉儲基地取得國家發展和改革委員會的批文，並於二零零六年八月展開包括420,000立方米燃料油倉儲設施的第一期項目的興建工程。有關的地基工程經已完成，而碼頭則處於興建階段。第一期將於二零零八年上半年竣工。

分銷

本集團的分銷業務包括新加坡及香港船舶加油業務。二零零六年收入強勁增長46%至4,471,000,000港元，而分類業績亦相應大幅提高97%至37,000,000港元。

增長主要來自強勁的新加坡市場，通過與航運公司建立的更緊密關係，以及與本集團倉儲及供應業務發揮協同效應，提高市場份額。目前，泰山於全球最大船舶加油市場新加坡躋身十大船舶加油服務供應商之列。

至於香港方面，本年度致力重組業務，務求最大程度利用南沙倉儲基地投產所帶來的商機。

業務展望 - 截至2006年12月31日止年度

本集團將於二零零七年繼續向成為亞洲全面綜合石油物流公司的目標邁進，將本集團於新加坡成功發展的模式，應用於中國市場並將其規模擴大。本集團的業務活動乃經精心策劃，藉以從分部間協同效應所帶來的機遇中獲取最大的裨益，並確保本集團資產皆用於溢利最高的領域。

本集團預期供應業務將承接二零零六年下半年建立的增長趨勢，與其倉儲業務（包括中國陸上倉儲連同浮動油庫）、分銷及運輸業務進行更為緊密的整合。石油服務團隊將進一步擴展泰山全球石油產品供應來源，並於中國設立類似的團隊，擴大客戶的網絡，確保緊貼中國市場。

至於運輸方面，本集團預期市場情況仍將充滿挑戰。超級油輪運費於二零零七年首季持續偏軟。儘管石油需求極可能從上年度末的低位反彈，全球油輪噸位數供應增加很可能制約運費的提高。有鑒於此，與及市場對石油倉儲的需求增加，本集團已將兩艘體積較小的超級油輪轉為浮動油庫，並計劃於二零零七年前將更多噸數轉為浮動油庫，使單殼超級油輪不多於六艘。二零零六年底集團營運的單殼超級油輪為十二艘。此外，泰山亦正不斷爭取更多期租船業務。整體而言，該主動且具策略性的措施旨在減低本集團在超級油輪市場的波動風險，並將穩定收入、擴大使用率並提高與本集團其他業務的協同效應。

本集團預期南沙及福建倉儲基地的第一期將逐步增加對其業績的貢獻。我們對市場反應理想，感到鼓舞，銷售團隊現正積極向國內客戶推廣本集團的服務。

南沙倉儲基地全面運作後，本集團預期分銷及供應業務將大幅上升，貢獻亦會相應提升。儘管本集團預期分銷業務將面臨更劇烈的競爭，但本集團深信憑藉其綜合石油物流策略的協同優勢與二零零七年末將交付的第一艘全新6,500噸雙殼加油船後的額外能力，本集團將於競爭中取勝。集團將提高浮動油庫的容量以應付市場強大的需求，並使服務種類更加多元化，招攬更多客戶，因應增加創收能力。

總括而言，本集團石油供應、倉儲、分銷業務的持續發展將從二零零七年起讓本集團的盈利組合比重更加平衡，減低本集團在較為波動的超級油輪市場中所承受的風險。因此，本集團相信業務基礎已更為牢固，多元性及靈活性更高，盈利質素今後將獲得提升。

誠如上文所述，我們預期將受益於引入美國華平投資集團作為泰山的策略股東，美國華平投資集團具備的專業知識與本公司所擁有的是互相補足，其向泰山投入的額外資金亦牢固泰山達成作為全亞洲唯一全面綜合物流公司之目標。











圖片參考：http://charts.aastocks.com/servlet/Charts?scheme=3&com=100&chartwidth=620&chartheight=630&stockid=1192&period=46&type=1&fontsize=12&vol=1&Indicator=1&indpara1=10&indpara2=20&indpara3=50&indpara4=100&indpara5=150&subChart1=2&ref1para1=14&ref1para2=0&ref1para3=0&subChart2=3&ref2para1=5&ref2para2=26&ref2para3=9&subChart3=12&ref3para1=0&ref3para2=0&ref3para3=0&subChart4=0&ref4para1=0&ref4para2=0&ref4para3=0&subChart5=0&ref5para1=0&ref5para2=0&ref5para3=0

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