廣深鐵路股份有限公司 (0525.HK)

廣深鐵路去年客載量按年上升5.8%, 符合該行預期, 增長動力主要來自長途客, 增長8.2%, 廣深路段增長只有3%。

隨著該公司完成廣深第四條鐵路線路後, 相信會進入另一階段持續增長期, 估計廣深路段在08-10年流量將有雙位數增長; 其持續獲得母公司注資, 有助提升其長遠增長前景。
現以08年盈利預測17倍買賣, 估值偏低.
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廣深鐵路股份有限公司 (0525.HK)

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業務回顧 - 截至2006年12月31日止年度

(1) 客運業務

客運業務是本公司最主要的業務。截止二零零六年十二月三十一日，本公司列車運行圖上每日共開行旅客列車123對，比二零零五年底增加1對。其中：廣深高速車67對；廣深普速車2對；直通車13對； 長途車41對，增加1對。

註： 廣深高速車67對，含備用線10對；直通車13對，含廣九直通車11對、肇九直通車1對及京（滬）九直通車 1對（因京九直通車和滬九直通車為隔日開行，故將二者合計為1對）。

二零零六年度，本公司客運量為5,192.3萬人，較二零零五年的4,905.8萬人增長5.8%，客運營業額為 人民幣28.410億元，較二零零五年的人民幣25.112億元增長13.1%。其中：

‧ 廣深本線車

本公司的廣深本線車包括廣深高速車和廣深普速車。二零零六年度，廣深本線車的客運量由二零 零五年的2,152.9萬人增長3.3%至2,224.3萬人，其中，廣深高速車客運量由二零零五年的2,108.4 萬人增長5.4%至2,222.6萬人，廣深普速車客運量由二零零五年的44.5萬人減少96.2%至1.7萬人； 廣深本線車營業額由二零零五年的12.198億元增長10.0%至人民幣13.417億元。廣深本線車業務量增長的主要原因為：（1）珠三角地區經濟的強勁增長，往來商務、旅遊和務工人員持續增加；（2） 積極優化運輸組織，加大列車開行密度，並推行IC卡電子客票，方便旅客購票乘車；（3）深圳和廣 州地鐵網路不斷完善，促進了鐵路客流的增長；（4）加大客運營銷力度，提高客運服務水平，旅客 乘車環境得到改善。

‧ 直通車

二零零六年度，本公司直通車客運量由二零零五年的306.5萬人增長4.6%至320.7萬人，營業額由二零零五年的4.577億元減少0.8%至人民幣4.542億元。直通車營業額減少的主要原因為本公司直通車車票以港幣定價，而年內港幣對人民幣貶值所致。

‧ 長途車

二零零六年度，本公司長途車客運量由二零零五年的2,446.3萬人增長8.2%至2,647.3萬人，營業額由二零零五年的8.337億元增長25.4%至人民幣10.452億元。長途車業務量增長的主要原因為：（1） 珠三角經濟的持續快速發展，由內地往來的商務、務工人員增加；（2）與去年同期相比，本公司除了在春運期間大幅增開臨時旅客列車外，還於二零零六年一月增開了深圳—上海的長途車，且已有開行的深圳—韶關長途車自二零零六年五月起改由本公司提供客運服務；（3）此外，本公司運行圖上於二零零五年七月增加的由深圳始發分別至吉安和泰州的長途車實現全年運行。

(2) 貨運業務

貨運業務是本公司的重要業務。二零零六年，受益於鐵路貨運提價措施，本公司貨運整體在貨運量有所下降的情況下仍取得業績增長。二零零六年，本公司的貨運量為3,070.8萬噸，較二零零五年的3,189.3 萬噸減少3.7%，貨運營業額為人民幣6.248億元，較二零零五年的人民幣5.883億元增加6.2%。其中：

‧ 貨物發送

二零零六年度，本公司貨物發送量為758.2萬噸，較二零零五年的846.0萬噸減少10.4%，貨物發送收入為人民幣1.448億元，較二零零五年的人民幣1.393億元增加3.9%。

‧ 貨物接運及通過

二零零六年度，本公司貨物接運及通過量為2,312.5萬噸，較二零零五年的2,343.3萬噸減少1.3%，營業額為人民幣3.315億元，較二零零五年的人民幣3.080億元增加7.6%。

‧ 倉儲、裝卸及雜項

二零零六年度，本公司倉儲、裝卸及雜項的營業額為人民幣1.485億元，較二零零五年的人民幣 1.410億元增加5.3%。

(3) 其他業務

本公司的其他業務主要包括經營列車上及車站內的銷售、餐飲、廣告及旅遊服務。二零零六年度，本公司其他業務營業額為人民幣1.286億元，較二零零五年的人民幣1.775億元減少27.5%。其他業務營業額大幅減少的原因是本公司對其他業務進行整合，削減了部分業務。
業務展望 - 截至2006年12月31日止年度

二零零七年，將是本公司改革和發展的重要一年。我國經濟社會發展進入新的良性發展階段，整合資源、提高效益、節能降耗將成為發展的主流；全國鐵路實施第六次大面積提速，同時推進大規模鐵路建設和鐵路技術裝備升級；粵港地區經濟文化交流日益緊密，居民收入和消費結構逐步升級，城鎮化水平進一步提高，區域內客貨運輸市場需求保持旺盛，這些都為本公司核心業務發展提供了良好機遇。

本公司通過首次公開發行A股募集資金，對廣州至坪石段鐵路運營資產和業務實施收購，使公司營業里程由目前的152公里擴展到481.2公里，客貨運輸的吸引範圍將覆蓋珠江三角洲以至粵北，實現經營規模和運輸能力的 擴張。二零零七年，本公司的經營指導思想是：全面推進「安全廣深、效益廣深、科技廣深、和諧廣深」建設，完成廣深四線工程建設，加快運力資源整合和優化，加快公司技術裝備現代化步伐，迅速擴充運輸能力，實施 客運產品更新換代，提高運輸效率，提升服務質量，確保安全生產，全面完成運輸生產經營任務，努力為股東創造更好的投資回報。

針對以上經營環境和經營指導思想，本公司二零零七年的工作重點將放在以下幾個方面：

(1) 採取科學管理手段，優化整合廣州至坪石段鐵路運營資源，有效發揮規模經營效益，促進公司綜合競爭能力和整體經營業績提升，為公司快速發展和持續融資奠定基礎；

(2) 完成廣深四線鐵路工程建設，確保廣深四線按期開通，使廣深鐵路成為國內第一條全程封閉、四線並行的鐵路，實現廣深間客貨分線運輸，提高廣深線綜合運輸能力；

(3) 優化廣深城際高速旅客列車公交化運營模式，做好廣深時速200公里國產「和諧號」新型電動車組CRH的開行和後續引進工作，樹立「安全、快捷、舒適、優質」的客運服務品牌；

(4) 完善客運站場服務功能，優化IC卡電子客票乘車系統，努力提高客運服務水平，為廣大旅客創造舒適便捷的乘車環境；

(5) 加快鐵路技術進步，積極推進公司技術裝備現代化和信息化；及

(6) 推進內部控制體系建設，完善公司法人治理結構，規範公司經營管理。

二零零六年，本公司取得了較好的經營業績，這有賴於公司全體員工的敬業與勤勉，有賴於全體股東的信任與支持。藉此，謹一併表示崇高的敬意和衷心的感謝。展望二零零七年，中國經濟將保持持續穩定增長，隨著中國鐵路改革發展引向深入，「泛珠三角」經濟合作的進一步加強以及港澳「自由行」政策實施範圍的逐步擴大，公司服務區內的客貨運輸市場需求將持續增長，相信本公司在新的一年將會創造更好的經營業績，為股東帶來更大的回報。











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