232可否上0.5

$0.5要等耐d，短期目標價：$0.422




中國航空技術國際控股有限公司 (0232.HK)

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業務回顧 - 截至2005年12月31日止年度

鑒於過去幾年香港建築業放緩之影響仍然持續，雖然二零零五年國內電力及蒸汽市場及EC120直升機市場均有平穩增長，本集團的總營業額仍從二零零四年的645,024,000港元下降6%至二零零五年的608,145,000港元。縱使如此，憑藉本集團全體員工全力以赴提升成本效益及各有關方面的配合，全年錄得利潤 29,988,000港元，與二零零四年的17,904,000港元相比，反而有達67%之升幅。本公司股東應佔利潤為26,054,000港元（二零零四年： 13,564,000港元）； 每股基本盈利為0.70港仙（二零零四年： 0.36港仙）。

大廈外牆裝飾工程

由於香港建築業市況到二零零四年為谷底之年，所以二零零四年取得的新工程合約總額只有340,000,000港元。為了改變對香港單一市場的依賴，本集團近年來大力開拓海外市場的努力到二零零五年顯見成效，二零零五年共取得新工程合約總額大幅攀升至850,000,000港元，其中香港以外之工程已佔50%以上。二零零五年所實施的工程主要為二零零四年投得之合約， 因此營業額僅為450,431,000 港元（二零零四年：523,464,000港元）。除了一貫的嚴格成本控制外，本集團在若干工程的結算和收款上採取強力措施獲得成效； 同時，就某些原預計難以收回的工程應收款而作出之撥備因款項於年內收回而得以回撥； 總括而言大廈外牆工程業務在二零零五年為本集團提供16,265,000港元盈利貢獻（二零零四年：15,383,000港元）， 增幅達6%。

在業務發展上，本集團在回顧一年內取得卓越成績。本集團除在香港及國內取得穩定發展外， 並已在澳門、美國、日本、東南亞、中東成功進行市場開發並已取得進展陸續取得工程合約。


生產及銷售電力及蒸汽

年內，杭州海聯熱電有限公司（「杭州海聯」）繼續平穩發展，發電量及供熱量分別有7%及19%的增長。二零零五年度的總營業額達154,306,000港元（二零零四年： 121,062,000港元），其中電力及蒸汽銷售額分別增加20%及30%至36,796,000 港元（二零零四年： 30,747,000港元）及117,510,000港元（二零零四年： 90,315,000 港元）。儘管煤炭價格於二零零五年上半年仍維持於高水平，惟下半年則大幅下跌。而且，使用了熱效率較高的發電機組，使銷售成本進一步下降。杭州海聯的毛利從二零零四年的7,568,000港元上升110%至二零零五年的15,927,000港元。年內，杭州海聯收到政府補助金為2,073,000港元（二零零四年： 3,606,000港元），並於綜合財務報表中以其他收入列賬。憑藉杭州海聯過去的經驗、全體員工的努力及當地政府的大力扶助下，杭州海聯於這一年為本集團按業務分類提供 20,467,000港元﹙二零零四年： 15,604,000港元﹚ 的溢利貢獻。

航空技術

由於年內致力開發國內市場，EC120直升機之訂單有所增加，其銷售為本集團營業額帶來3,408,000港元（二零零四年： 498,000港元）的貢獻，惟經考慮項目 EC120的未來溢利及現金流入預測，本集團於本年度就該項目財務資產作出虧損撥備3,000,000港元（二零零四年： 4,000,000港元）。連同如下文所述之若干直升機引擎獨家分銷權之收入後，航空技術業務全年為本集團按業務分類錄得 2,586,000港元的溢利﹙二零零四年： 775,000港元的虧損﹚ 。

年內，就本公司擁有截至二零零六年十二月三十一日止三年間由一獨立第三者生產之首20台直升機引擎之獨家分銷權之直升機引擎， 本集團於本年內錄得收益約3,120,000港元（ 二零零四年： 3,120,000港元），並已包括在其他收入內。

於年內，四維航空遙感有限公司（「四維遙感」）（一家在國內提供空中攝影服務之聯營公司）錄得約22,744,000元人民幣之營業額， 較去年的33,644,000元人民幣減少了32%。北京四維圖新導航信息技術有限公司（「北京四維」）（一家從事利用全球衛星定位系統及地理資訊系統技術生產定位導航產品及提供相關服務業務的聯營公司）錄得約88,304,000元人民幣之營業額，較去年的26,551,000元人民幣增加了233%。雖然該兩家聯營公司屬高科技行業， 所需初期開發費用較高，不過本集團於本年度已開始能自該等公司獲得收益。

其他

本集團於二零零五年一月購入中油潔能（前為豐泰集團國際有限公司（「豐泰」）） 26.42%之股權，並將之作為本集團的一家聯營公司。中油潔能乃一家香港上市公司， 於業務重整後，其主要業務為買賣轉換零件及加氣站設備及經營天然氣加氣站。隨著中國經濟加強及汽車對壓縮天然氣（「CNG」）使用量之要求增長，中油潔能已成功打入八個新城市，並利用兩條西氣東輸管道橫跨全國增加供應， 以應付汽車對CNG作為石油較廉宜且較清潔之代用品日益增加之需求。年內，中油潔能錄得約119,688,000港元之營業額。
業務展望 - 截至2005年12月31日止年度

二零零五年對大廈外牆業務未來發展是至為重要的一年。本集團已成功從香港及國內邁進海外市場，大大減低各地區的建築業市況可能出現的週期性不利影響，有助業務的長遠穩健發展。本集團會繼續以香港為基地，以多年來已建立的市場地位爭取大型工程項目； 在國內大城市亦密切留意及慎重選擇優質項目； 將專注澳門、美國及中東海灣地區等的海外市場，並有信心繼續以強大生產能力及具競爭性之價格取得更多工程合約。

二零零五年，國內經濟平穩發展，余杭區熱電用戶的需求量亦繼續上升，為杭州海聯提高利潤創造了外部條件。杭州海聯在擴大生產能力的基礎上，將繼續通過降低煤炭價格、提高產能效率、提高煤渣售價、優化管理等方式大幅提升利潤，因此，對本集團的溢利貢獻也有大幅增加。

經過兩年多的市場鞏固期後，二零零五年直升機市場有所回升，EC120飛機國內銷售部份有了較大突破，實現八架份銷售。國際市場部份，雖然EC120飛機交貨數量仍較少，但根據國際訂單情況，未來幾年，交貨數量將大大增加，對本集團之溢利貢獻將有較大程度提升。

四維遙感及北京圖新於二零零五年皆轉虧為盈，預期未來幾年亦會有穩定增長。本集團會繼續積極發展此項業務，使之成為核心業務之一。中油潔能作為中國市場之領導者，會繼續全力開發其CNG加氣站業務，以應付增長中之需求，尤其是公共汽車及計程車市場。因此，本集團深信其業務會有更大的發展空間。

中國將分別於二零零八年在北京舉辦奧運會及於二零一零年在上海舉行世界博覽會，該等工程之前期準備工作及加上國內消費力愈趨強勁將能帶動消費者對電子智能產品及其周邊產品的需求從而能為本集團帶來更佳的財務表現。











圖片參考：http://charts.aastocks.com/servlet/Charts?scheme=3&com=100&chartwidth=620&chartheight=630&stockid=0232&period=46&type=1&fontsize=12&vol=1&Indicator=1&indpara1=10&indpara2=20&indpara3=50&indpara4=100&indpara5=150&subChart1=2&ref1para1=14&ref1para2=0&ref1para3=0&subChart2=3&ref2para1=5&ref2para2=26&ref2para3=9&subChart3=12&ref3para1=0&ref3para2=0&ref3para3=0&subChart4=0&ref4para1=0&ref4para2=0&ref4para3=0&subChart5=0&ref5para1=0&ref5para2=0&ref5para3=0

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中航技術(232.HK) set target price at $0.455 first before announce report at 28 April.