1888 點睇

建滔積層板(1888)〔建滔板〕是一隻優質的工業股，基本因素很好（小弟只懂亦只相信基本分析，短期走勢預測我不懂），值得中長線持有。

1888由去年十二月招股後由招股價升到$9.5 - $9.6的水平，到現在差不多回到原先招股價的水平，我認為是合理的調整。首先此股的招股價$7.73，其實已經合理反映了06年度的業績和企業的價值。我認為其實在$8.5甚至$9以上買入此股，很難得到好的回報。不過假如你在高位買入了也不要緊，她是優質股，只要業績維持以往的增長，一定會升返。若你不等錢用，絕對可以繼續持有。

1888是由建滔化工(148)分拆出來的子公司，她是建滔化工最賺錢的部份，建滔板的純利05年和06年都佔建滔化工純利七成以上。她的生意主要是銅覆板面。建滔的銅覆板面在業內有龍頭地位，他的銅覆板在05年的世界市場佔有率達9.9%，在內地市場亦有三成佔有率。建滔積層板的營業額持續上升，產能亦在不斷提昇中。她06的純利比05年增長五成。在未分拆前，建滔化工(148)自02年至06年每年純利都有增長（平均大約五至六成，最差的那一年都有兩成）。建滔板的財務穏健，06年的負債比率降到24%，流動資產比總負債高很多。建滔的成本控制一向做得很高，毛利率幾年來一直都有增長（參照分拆前的建滔化工財務報表）。在06年建滔板的毛利增長速度遠遠超過分銷和行政成本的增長速度，建滔板亦有不斷投資增加上游物料的生產，進一步控制成本。假如以上的趨勢持續，建滔板的價值必然有可觀的上升，股價亦然。

建滔板現在的市盈率是13。照我保守的推測，建滔板下年度應可重回$9 - $10的水平，而且會有股息。短線急上的機會不高。這是優質股，不妨長期持有，長遠會有可觀回報。

要慢慢等下啦！

建滔積層板控股有限公司 (1888.HK)

業務回顧 - 截至2006年12月31日止年度

在二零零六年，消費性電子產品的需求依然強勁，尤其是新興市場更見理想。作為全球最大的覆銅面板生產商，集團能充分利用其垂直整合經營模式的優勢，及具競爭力的成本架構，繼續擴大其於全球覆銅面板市場的所佔份額。集團擁有多元化的產品組合，可進一步拓寬客戶基礎和拓展新市場。紙覆銅面板、環氧玻璃纖維覆銅面板及複合基材覆銅面板之業務，在年度內均繼續錄得可觀增長。

集團之綜合營業額達八十四億七千二百四十萬港元，較二零零五財政年度增加38%。未扣除利息及稅項盈利較去年增加47%至十九億六千零三十萬港元。銷售量增加14%，每月平均出貨量達六百七十萬平方米。由於上游原材料供應緊張，令產品平均售價得以上調，故營業額的增幅大於銷售量的增幅。

集團在廣東省佛岡的廠房擴大產能後，其營運成本得以進一步下降，有助集團進一步改善未扣除利息及稅項的盈利。此外，其他上游物料如銅箔、玻璃絲及玻璃纖維布等業務，在垂直生產供應鍊中擔當重要一環，為集團提供穩定及具競爭力的優質原材料，有助集團建立穩固的業務根基，令集團錄得可觀的盈利增長。

由於覆銅面板和其他上游物料付運量增加，分銷成本增加了29%。由於集團嚴格控制成本，相對收入增長的幅度，行政開支僅增加6.3%。集團的實際稅率維持在7.7%，與上年度相若。

業務展望 - 截至2006年12月31日止年度

集團取得卓越的營運表現，為未來的盈利增長建立了良好的優勢。集團將繼續專注於其核心策略去擴大市場份額，並透過本身一直成功運作的垂直整合營運模式，保持具競爭力的成本架構。

受農曆新年假期的季節性影響，覆銅面板需求在二零零七年初略為放緩，然而訂單自二零零七年三月起已重上軌道，而集團各廠之產能亦已接近飽和。集團預期高檔電子消費品的需求將日益增加，集團將開發更多新產品，並會擴大環氧玻璃纖維覆銅面板產品及其他上游物料的產能，藉此捕捉全球市場新的商機。管理層期望透過與品牌電子產品生產商加強業務關係，以及在印度和俄羅斯等海外市場擴展業務，達至銷售額持續增長的目標。

集團計劃在二零零七年內，將環氧玻璃纖維覆銅面板的產能增加35%。為善用廣東省佛岡的生產設施的成本優勢，集團計劃在二零零七年年底前，每月額外增加該廠的覆銅面板產能四十萬張。集團於江蘇省江陰之環氧玻璃纖維覆銅面板新廠，亦預算在二零零七年年底每月額外增加產能六十萬張，從而鞏固集團在中國華東市場的地位，以配合當地電子業的快速增長。另外，為配合覆銅面板的產能擴展，集團計劃在二零零七年內將銅箔、玻璃絲及玻璃纖維布等上游物料的產能擴大。集團於江蘇省江陰的新環氧樹脂廠亦將於二零零七年四月開始試產。以上新增之產能將進一步強化集團的成本競爭優勢，藉以擴大集團在未來的市場份額。

我本來都持有此股份,但它一再沉底,我只有止蝕,
我勸你不要考慮此股份,可考慮其他落股份,
因為此股有超過72%股權在148手上,所以不是
基金愛股,根本炒唔起
若你真的想買此股,等它回落到7.23左右