中芯國際 981 買唔買得過?

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中 芯 國 際 是 內 地 最 大 及 先 進 的 集 成 電 路 芯 片 代 工 製 造 商 ， 產 品 廣 泛 用 於 電 腦 ， 手 提 電 話 等 電 子 器 材 ， 客 戶 包 括 三 星 ， 東 芝 等 。 市 值 逾 二 百 億 港 元 ， 曾 是 基 金 及 不 少 股 民 的 至 愛 ， 更 一 度 被 市 場 列 入 晉 身 藍 籌 股 大 熱 。

不 過 中 芯 業 績 表 現 未 如 理 想 ， 自 04 年 上 市 以 來 ， 只 錄 得 一 次 盈 利 ， 其 後 虧 損 連 年 ， 股 價 長 期 低 迷 。 近 期 雖 有 回 升 ， 但 仍 未 能 重 返 當 日 上 市 招 股 價 2.69 元 水 平 。 歸 根 究 底 是 行 業 機 器 折 舊 率 高 ， 蠶 食 了 利 潤 。

公 司 香 港 代 表 陳 慧 蕊 指 出 ， 會 計 入 帳 法 改 變 ， 將 節 省 1 億 美 元 折 舊 費 ， 公 司 有 望 「 轉 虧 為 盈 」 。

半 導 體 主 要 原 料 是 「 裸 晶 圓 」 ， 直 徑 愈 大 ， 加 工 技 術 愈 精 密 ， 就 可 以 生 產 較 多 的 晶 粒 ， 製 造 商 成 本 亦 會 降 低 。 現 時 中 芯 國 際 可 以 處 理 的 裸 晶 圓 直 徑 最 長 達 12 吋 ， 媲 美 先 進 市 場 ， 加 工 技 術 就 落 後 國 際 水 平 半 代 。 陳 慧 蕊 有 信 心 明 年 可 以 趕 上 國 際 水 準 ， 今 年 會 增 加 生 產 高 科 技 例 如 90 納 米 制 程 的 晶 圓 比 例 ， 及 令 產 品 多 元 化 ， 將 毛 利 率 由 去 年 的 10% ， 提 升 至 今 年 首 季 12-14% 。

陳 慧 蕊 表 示 ， 65 納 米 技 術 ， 將 於 下 半 年 出 台 ， 明 年 開 始 生 產 。 至 於 新 產 品 2GB NAND FLASH 可 於 下 半 年 量 產 ， 公 司 正 研 究 4GB 及 8GB 的 產 品 ， 研 究 費 不 會 因 此 而 上 升 ， 將 控 制 於 去 年 九 千 多 萬 美 元 的 水 平 。

中 芯 目 前 主 要 市 場 是 美 國 ， 陳 慧 蕊 認 為 ， 今 年 半 導 體 市 場 需 求 不 俗 ， 內 地 增 長 潛 力 驚 人 ， 公 司 會 加 強 開 拓 內 地 市 場 ．

另 外 ， 中 芯 去 年 出 售 舊 機 器 而 獲 得 4 千 萬 美 元 的 特 殊 收 益 ， 陳 慧 蕊 補 充 ， 今 年 第 一 季 仍 有 出 售 資 產 行 動 ， 金 額 低 於 去 年 數 字 。 她 表 示 ， 出 售 舊 有 機 器 是 行 內 的 普 通 做 法 ， 公 司 與 成 都 及 武 漢 的 廠 房 有 管 理 協 議 ， 由 當 地 政 府 出 資 興 建 廠 房 ， 中 芯 給 予 管 理 ， 收 取 費 用 ， 並 有 優 先 回 購 權 ， 可 以 減 少 節 舊 及 開 支 成 本 的 負 擔 。

對 於 市 場 憧 憬 中 芯 分 拆 北 京 廠 房 於 內 地 A 股 上 市 ， 陳 慧 蕊 表 示 ， 公 司 積 極 探 討 中 ， 未 有 定 案 ， 會 為 股 東 帶 來 最 好 的 利 益 。 關 於 上 海 實 業 (363) 三 年 內 出 售 中 芯 股 權 的 傳 聞 ， 陳 慧 蕊 就 不 評 論 。

中 芯 國 際 去 年 營 業 額 14.6 億 美 元 ， 虧 損 收 窄 至 4000 多 萬 美 元 。 富 泰 金 融 聯 席 董 事 黃 德 几 表 示 ， 微 軟 推 出 新 的 操 作 系 統 Vista ， 將 掀 起 換 機 熱 潮 ， 利 好 半 導 體 行 業 ， 相 信 中 芯 延 長 折 舊 入 帳 期 及 開 發 90 納 米 產 品 ， 可 提 升 毛 利 率 ， 有 機 會 「 轉 虧 為 盈 」 。

黃 德 几 指 ， 中 芯 資 本 開 支 仍 處 於 高 水 平 ， 以 及 與 競 爭 對 手 台 積 電 的 訴 訟 ， 仍 會 拖 累 公 司 表 現 ， 相 信 股 價 未 來 會 在 1.06-1.15 水 平 徘 徊



資料來源：RTHK財經頻道

余君龍: 0981 Buy:0.95, Sell:1.2, Cut Lost:0.89
2007年3月14日 08:15:23 a.m. HKT, AAFN-余君龍


中芯國際<0981.HK>有跡象顯示此股在$0.91至$0.97反覆上落之後，勢將完成鞏固，伺機反彈。從技術走勢分析，此股蓄勢彈升，可望在短期內升穿上個阻力位的$0.97。隨機指數已出現買入訊號，而RSI-14冒升，這兩個技術指標均顯示股價可在短期之內彈升。當突破$0.97阻力，累積足夠上升動力時，此股可延展升浪至$1.2位。



新聞由 阿斯達克 提供

中芯國際(981.HK)改變折舊政策, 將有助刺激盈利, 中芯去年末季錄得純利121萬美元, 優於預期, 主要由於該行並未預期該公司出售設備錄得4,170萬美元收益, 但經營利潤率則表現欠佳。

早前花旗表示, 中芯改變折舊時間至5-7年, 相信未來2-3年將可提升其毛利率10-15%, 而設備使用率收支平衡點亦由95%降至85%。 中芯出售舊設備將可錄得特殊項目收益, 而今年資本開支降至7.2億美元, 將令該公司今年自由現金流收益可達6%, 去年則為負6%。
有好轉的勢, 但發要看月底的業績公報才作考慮。