03938 三林環球

三林(3938.HK)漲2%﹐消化獲利回吐壓力後或續升 道瓊斯 3月8日




1219（道瓊斯）--三林環球(3938.HK)漲2%﹐至2.45港元﹐昨天首日上市時已升15.3%（但收
盤價遠離了日內高點2.71港元）。獲利回吐仍沉重﹐從交易屏幕上可以明顯看出﹐在2.47港
元-2.51港元有近1000筆賣單﹐在2.42港元-2.46港元區域只有208筆買單。但該股在消化了獲
利回吐壓力後可能進一步走高﹔基金經理稱﹐長期來看﹐該股基本面強勁﹐總之森林屬於稀
有資源﹐而由於中國人民生活水平的提高﹐需求增長﹐這對三林的業績增長有利。

唔駛驚，基本因數強。

投資分析及建議：
林木業在整個經濟中處於上游位置，在經濟發展蓬勃之下尤其受惠。木材價格處於上升周期，所有林木業的股票應有可觀的升幅，在加拿大上市的Sino Forest的股價一年多的累積升幅已逾3倍，三林的股價理應在偏低定價上市的情況下有較大的升幅。
06年可謂三林的衰運年，由於燃油價格急升、天氣惡劣等因素，三林於06年度的純利較05年跌78%至510萬美元，但受惠於產能提升及基建擴展完成，預期純利會大增13倍至不少於7,220萬，雖然業績波動並非好事，但隨著純利的大幅增長，派息理應較多，股價會獲得良好支持。
三林最大的賣點是業務和客戶國際化，加上林木業在港股中有獨特概念，獲得不少投資港股的基金經理垂青。而且股份公眾持有量只有25.34%，貨源稀疏，這有優點亦有風險，優點是股價容易上升，只要有兩個基金增持至5%以上，街貨量已降至15%以下，到時要谷高股價並非難事。風險就是大股東Samling Strategic有權配售其55.99%的股份，對股價構成不利影響。不過本人認為每隻股票均有配股風險，因此不會影響長線投資者的回報率。而短線投資者更可受惠於散戶和大戶踴躍爭貨而令股價上升，獲取更高回報。
整體而言，長遠來說，亞洲經濟持續向好，木價可長期維持每年上升3%。林木行業向好是無可置疑的，中長線投資三林環球的風險偏低，短炒的回報亦不少。總結以上各觀點，本人給予三林環球「建議認購」的投資評級，短線目標價3.45元。
投資評級：建議認購　目標價：3.45元