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期貨 (Futures)







期貨，是期貨合約（futures contract）的簡稱。所謂期貨合約，是指買賣雙方同意在某一時間內或某一特定時間以預先達成的價格去買賣某種物品。通常期貨合約只會在交易所中買賣。在交易所買賣的期貨，通常是有指定的物品（如恆生指數），而且每張合約的大小，均已由交易所設定。
例如，期貨指數合約（簡稱“期指”）便是期貨合約的一種。期指買家若看好恆生指數後市持續向好，他可以在交易所買入期指，到月底結算日（即該月最後一個交易日前的一個交易日）平倉時，若恆生指數高於其合約買入價，則他便可以收取買賣差價的利潤。
至於在交易所以外進行買賣的合約，則稱為遠期合約（forward contract），而進行這些遠期合約的交易地方稱為場外交易所（over-the-counter market）；有關合約交易泛稱為場外交易。場外交易的好處，在於買賣雙方可以各取其所，亦無須申報持倉數量，有利一些機構對沖風險，甚至進行套戥活動。
不過，以投資者角度看，場內期貨買賣，透明度較高，合約價格升跌的變動可於大利市機內一覽無遺。同時，場內期貨合約另有一個優點，是期交所保證買賣合約可以兌現；反之，場外期貨合約能否兌現，需視乎賣方（投資機構、銀行或莊家）的商譽如何，而持倉者的風險明顯較大。

期權 (Options)








期權是一種有期限的投資工具，屬於衍生工具的一種。期權的持有人可以在一段期限內，行使其權利去購買或沽出期權所代表的投資物品。在香港股票市場買賣的期權產品，有恆生指數期權合約。
簡單來說，期權可分為兩類：（1）認購期權（call options）及（2）認沽期權（put options）。以恆生指數期權為例，如果投資者看好後市，認為恆生指數會上升，可以買入恆指認購期權；相反，如果投資者看淡後市，他可以買入恆指認沽期權，以對沖手上股票的下跌風險。
恆指期權合約屬於香港期貨交易所的產品，通常一些大經紀行只要是香港期貨交易所的會員，都可以買賣。恆指期權合約也是一種槓桿投資工具，只需用小量資本，便能操控較本金大十數倍的資產。例如恆生指數為15,000點，假設投資者看好後市，購入一張15,000點行使價的恆指認購期權，期權金為200點。以每點港幣50元來計算，200點期權金等於1萬元。一張恆指期權合約，以15,000點來計算，等於75萬元。換句話說，即是以1萬元本金，便可操控大七十五倍的資產。如果後市恆生指數升上16,000點，扣除本金200點，投資者便可賺取800點，約4萬元。假若恆生指數跌破15,000點，投資者最多只損失期權金200點，即1萬元。

1) 何謂期指
期指(Index Futures), 不是期貨(Future Contract)
其實期貨(Future Contract)係指所有預測未來指數/價格的工具,你所問的期指(Index Futures)及期權(Future Option)都係期貨(Future Contract)!仲有成日講的期金,期銅,期銀等.... 仲有只有期權才有得買PUT同CALL,期指係指數,你買點數就可以了! 期指(Index Futures)是期貨的一種, 它預期現貨市場(恒生指數)的方向.期貨指數合約（簡稱“期指”）便是期貨合約的一種, 係直接買賣恆指現價的上落。期指買家若看好恆生指數後市持續向好，他可以在交易所買入期指，到月底結算日（即該月最後一個交易日前的一個交易日）平倉時，若恆生指數高於其合約買入價，則他便可以收取買賣差價的利潤。期貨可以買入(升你有錢賺)及沽出(跌你有錢賺)。期指係個個交易日都有得Trade, 可Trade既時間係由09:45-12:30, 14:30-16:15 (每月最後交易日會係至到16:00).
- 即月期指, 即係即月, 而家係2用, 即月即係2月, 下月期指係3月
- 到左下一個月, 即月期指就係4月
- 同一時間可供你Trade既期指有四個月份
- 例如而家, 有得Trade既月份係: 3, 4, 6, 9
- 到左4月Expiry左, 有得Trade既月份係: 5, 6, 9, 12
- 到左6月Expiry左, 就會係: 7, 8, 9, 12
- 計既月份係 (月, 下月, 季, 下季), 季既意思係(3, 6, 9, 12)
a - 大期, 恆生指數期貨, 買一張, 賺一蝕一點, 等於賺或蝕50蚊, 按金 $54,935
b - 細期, 小型恆生指數期貨, 買一張, 賺或蝕一點, 等於賺或蝕10蚊, 按金 $10,987
期指定價:買賣價：以市場價決定，若多人看好，買賣價會高於恒指，稱為高水，反之多人看淡，買賣價低於恒指，稱為低水。所以恒指只作為參考，由買賣者在市場出價。結算價：用該月的最後一日，以恒指當日的平均價作結算，若你買或賣了該月的期指，便要以這結算價計賺或賠。仲有你不單可買期指,還有國指, 所以也可分為期指及國指(H股指數期貨:按金 $23,006)! 期指可以即日買賣,即係即日鮮~! 好多人都會做即市Trade, 做即日鮮的人甚多, 因為長線買過夜回報高但風險不少!(換句話講, 即月期指最多人Trade, 往後既月份比較少)而交收方面, 係即日既你今日Trade, 贏左輸左既錢都會直接後你個期貨戶口度增減, 不過夜(即日買賣)佣金, 較過夜(超過一日)為平! 但又未至於投機.如果你想玩期指, 先玩掂股票吧!!!!! 期指可唔可以反映後市, 我沒有做過研究, 不過好多所謂投資專家會用期指睇後市, 至於怎樣預測, 多數會用高低水, 對基金來說期指可以對沖手上的恒指成份股風險,做FINANCIAL PRODUCT時也要持有期指對沖!所以即使是ZERO GAME,大戶也會玩,仲要計好玩多少來分散風險!未平倉合約, 或成交量等 ..其實從1986年有期指呢個玩法到現在, 期指的成交量和未平倉合約不斷增加, 所以十九萬不足為奇, 遲d 可能過二十萬, 這是一個趨勢 .未平倉合約可以說是有多少力量看升, 而同時又有另一力量看跌

同埋而家買期指要比幾多保証金, 按金方面, 可以睇番以下網址, 我唔多講了
http://www.hkex.com. hk/tradinfo/futuresm argin/margin_c.htm
２) 何謂期權
期指是期貨的一種, 它預期現貨市場(恒生指數)的方向，是一種遠期合約(衍生工具),是一種有期限的投資工具(所以有時間值)。以期權金為代價購買, 期權的持有人可以在一段期限內，行使其權利去購買或沽出期權所代表的投資物品。在香港股票市場買賣的期權產品，有恆生指數期權合約和國企指數期權合約。差不多全部都是歐式(除了部份場外期權), 所以會到月尾才可以行駛, 結算會在每個月最後交易日的前一日(如同期指).寫明到了期雙方要實行合約上的條款. 我們最常見的是恒指期權, 有現月, 下兩個月及之後的三個季月( 季月指三月, 六月， 九月, 十二月), 還有之後的六月和十二月, 期權是有莊家制, 他們負責開價及維持流通量, 但不一定要接你的貨的, 所以買賣太遠期合約要小心, 可能會平不到倉的. 期權可分為兩類：
- 1）認購期權(call options)
long call (Buy)= 買升 (風險是輸掉期權金)
short call (Sell)= 買跌 (風險如同期指係無限, 但盈利就是收取期權金)
- 2）認沽期權(put options)
buy put = 買跌 (風險是輸掉期權金)
sell put = 買升 (風險如同期指係無限, 但盈利就是收取期權金)
以恆指期權為例，如果投資者看好後市，認為恆生指數會上升，可以買入恆指認購期權；相反，如果投資者看淡後市，他可以買入恆指認沽期權，以對沖手上股票的下跌風險恆指期權合約屬於香港期貨交易所的產品，通常一些大經紀行只要是香港期貨交易所的會員，都可以買賣。恆指期權合約也是一種槓桿投資工具，只需用小量資本，便能操控較本金大十數倍的資產。例如恆生指數為15,000點，假設投資者看好後市，購入一張15,000點行使價的恆指認購期權，期權金為200點。以每點港幣50元來計算，200點期權金等於1萬元。一張恆指期權合約，以15,000點來計算，等於75萬元。換句話說，即是以1萬元本金，便可操控大七十五倍的資產。如果後市恆生指數升上16,000點，扣除本金200點，投資者便可賺取800點，約4萬元。假若恆生指數跌破15,000點，投資者最多只損失期權金200點，即1萬元。在期權報價版，紅及綠的數字是成交了的期權金, 一點等於 HK$50, Vol = 成交了的張數, Bid = 排入的張數, Ask = 排出的張數。如果你是short (write option), 你就只收取期權金, 就是你賣個合約給人, 人家輸的, 你就賺, 但人家贏的, 你就要補錢出來給人! 期權分價外(out of the money), 平價(at the money)及價內(in the money

3) 期指與期權分別及運用
期指與期權,同是期貨(Future Contract),都是遠期合約(衍生工具), 預視恒指上落, 期指是買指數,計點賺錢,易計易明, 期權是OPTION一種, 你比期權金買一個認購/沽權, 是一種槓桿投資工具，只需用小量資本，有時間值,計算上比較覆習! 時間值也使賣出(SHORT)的一方較有利. 但SHORT的方面有高風險, 兩者也同是可買兩面的,可看好也可看淡,兩者也可對沖手上股票的下跌風險, 屬港交所的產品, 期指期權也是一種零和遊戲(zero sum game), 一方看好嬴錢, 就必有一方看差輸錢, 他不同於股票是有增長的投資,期指而相方的角力,期指與期權兩者合起來用,可有效控制風險,如LONG FUTRURE後可以LONG PUT OPTION,也可用作對沖,或只用期權權策略
- 馬鞍式 (straddles):買入相同行使價及月份之 call 及 put 各一
- 勒束式 (strangles):買入相同月份 call 及 put 各一, 但call 的行使價就要高過 put 的行使價.
- 跨期 (calender spread):同一時間買人一張下月 call 及在同行使價沽出張現月 call. 這策略會用在如果你認為大市會長期升, 但因下月期權貴在時間值, 所以你會用收到的現月期權金來減低成本.

4) 買賣期權期指, 戶口及佣金 (網上買賣)
期指期權的買賣和股票相似，但需要在一些有期指期權買賣的行開戶
例如：輝立,時富,大幅,信誠,京華山一等等...(有股票買賣不等於有期指買賣。) 期指最平去耀才證券, 期權最平去致富!不用入息証明,以下列出其價錢,輝立証券貴得來又怪,周生生證券貴D,但係上市公司116.HK旗下!
- 致富證券-網上交易佣金即市$50, 過夜$90, 期權金之1%(最低最高:$20-90)
http://www.chiefgrou p.com.hk/ChargeFutur e/ChargeFuture.asp?L angId=2
- 輝立証券-網上交易佣金即市$50.5, 過夜$90.5, 期權金之2%加1.3(最低最高:$51.3-101.7)
http://www.poems.com .hk/page/htm/intro/c _fees.asp?Catagory=F utures
- 耀才證券-網上交易佣金即市$30, 過夜$70, 恆生期權$60
http://iportal.infoc astfn.com/BrightSmar t_asp/Admin/ServiceC harge.asp?LangId=2
- 周生生證券-網上交易佣金即市$38, 過夜$68
https://futures.338. net/Fut/FAQ/minisite /big5/fee_big5.htm