期指一 問？

拋空(沽空) (Short Sale)


　　拋空與沽空，通常應用於股市投資，很少用在期貨或期權等衍生工具。例如投資者看淡後市，可以沽出期指合約，等待恆指下跌時獲利。我們稱之為「沽期指」，很少說成「拋空期指」或「沽空期指」；若看淡後市，除了沽期指外，還可拋空（或沽空）股票。

　　拋空股票的運作，是以較高的市場價格沽出股票，而投資者本身是沒有股票的；如果他有股票在手而沽出股票，就不叫拋空。在拋空股票之後，股價若下跌，他便可以較低價買回股票平倉獲利；反之，便要以較高價錢買貨平倉。

　　在香港要拋空股票需預先安排，如果沒有股票在手而胡亂拋空，即違反證監會的沽空條例，是違法的。正確拋空要付息向經紀行借貨，利息則由雙方自行釐定。而拋空者最少要付出拋空股票市值105%的按金作抵押。由於拋空股票手續既繁複，成本亦不少，故不是太普遍。
期指是期貨的一種, 它預期現貨市場(恒生指數)的方向.

根據一般知識, 期指高水表示預期恒指將會上升, 所以期指高過恒指.

相反, 低水代表恒指走勢轉壞.

但必須留意, 公司公佈業績後, 如滙控和長和系, 期指都會大低水, 因為期指己預期公司扣除股息後的變化.

今月期指代表 預期今個月的恒指走勢, 成交十分活躍, 因為較近期, 所以容易預測.

下月期指代表 預期下個月的恒指走勢, 成交並不活躍, 因為較遠期, 所以不容易預測, 但大致同即月相同.


期指是一種 零和遊戲 / zero sum game, 一方看好 必有一方看差. 即係話一方嬴必有一方輸. 未平倉合約可以說是有多少力量看升, 而同時又有另一力量看跌.
期權分價外(out of the money), 平價(at the money)及價內(in the money): 如果大市現是 13000, 行駛價13000 就是平價期權; 在上面個圖來睇, call 那邊, 行駛價小過 13000 就是價內(因為恒指減行駛價是正數, 代表賺緊錢), 行駛大過 13000 就是價外(因為恒指減行駛價是負數, 代表沒有錢賺, 結算起上來是廢紙一張). 在 put 個邊, 行駛價大過 13000 就是價內(因為行駛價減恒指是正數, 代表賺緊錢), 行駛小過 13000 就是價外(因為行駛價減恒指是負數, 代表沒有錢賺, 結算起上來也是廢紙一張).

因為這種期權的期限只是一個月, 所以好快到期及期權金內包括了時間值, 就算大市不多升跌, 你都會輸掉時間值 = 期權金委縮, 所以只是做 buy option 通常贏錢的機會好微, 除非你跟到大市的走勢; 反而 write option 贏面高, 但風險也極高. 純做一邊或雙邊 write options 是個火中取栗的遊戲. 期權, 千變萬化, 可以做套戥又可以做對沖; 例如你買了一張期指, 為了保險可以再買多一張 put option 套住, 技巧是在那一個行駛價買及幾時在什麼位去拆倉. 你也可以為了減低風險, 用同一個或不同的行駛價位同一時間做 call/put或用不同月份來套住, 當然用這方法你的成本會大了及利潤小了, 但在大市有大波動時就安全了好多.
一些簡單的期權策略 :

馬鞍式 (straddles)

馬鞍式長倉(long straddle) : 買入相同行使價及月份之 call 及 put 各一張. 例如 13000 用 150 點買一張 call 及用 496 點買入一張 put. 好處是如果大市向任何一邊大突破你都有錢賺, 但要升或落過了 150+496=646 你才有錢落袋, 所以這策略只適用在大市大波動時. 你也可以如果例如大市先跌後升, 先平 put, 後平 call. 壞處是如果大市無了波動在窄幅橫行後在 13000 平價結算你兩張都要輸. 馬鞍式空(短)倉(short straddle) : 同馬鞍式長倉一樣, 不過你就不是買入而是沽出. 對家輸的你就贏, 對家贏的你就輸; 分別是長倉是輸有限, 只輸期權金, 賺無限, 但空倉是輸無限, 賺有限, 只賺期權金.

勒束式 (strangles)

勒束式長倉(long strangle)買入相同月份 call 及 put 各一張, 但張 call 的行使價就要高過張 put 的行使價. 例如: 13400 用 52 點買一張 call 及在 12000 用 85 點買一張 put. 好處就是你付的期權金會少些, 但同馬鞍式策略一樣, 要大市大波動時你才有機會賺錢的. 壞處是兩張都是價外期權, 變廢紙的機會好大. 勒束式空(短)倉(short strangle) : 同勒束式長倉一樣, 不過你不是買入而沽出, 這也是最多人做的組合, 因為大市好多時在一個月之內好少機會會升或跌這麼多除非是股災, 所以有一定的風險. 長倉輸有限, 賺無限, 短倉賺有限, 輸無限.

跨期 (calender spread)

跨期長倉(long calender spread) : 同一時間買人一張下月 call 及在同行使價沽出一張現月 call. 這策略會用在如果你認為大市會長期升, 但因為下月期權貴在時間值, 所以你會用收到的現月期權金來減低成本. 跨期短倉(short calender spread) : 同一時間買人一張現月 call 及在同行使價沽出一張下月 call, 為了保障大市不升你都可以收取效高的期權金, 又萬一大市升你都買了保險. 這策略在拆倉時要小心, 因為如果一張到了期, 另一張沒到期, 到時要找第二個策略或平倉去保持利益

參考資料:
http://hk.knowledge. yahoo.com/question/? qid=7006072503457

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搞錯呀？最佳答案係邊Q個揀架？！

最佳答案成篇野求其咁剪貼，都無POINT，最重要係都無答到發問者既問題。 相反，個「其他答案」仲答得簡而精！

咁既結果，真係吹X漲！

負評我?你早D食屎啦!

簡單來說, 期指有分即月和下個月, 「沽出」期指即係代表你覺得個市會下跌, 類似你買認沽warrant. 如果你係沽出即月期指, 你就要係當月第二個最後交易日之前平倉, 如果你唔主動平倉的話,香港交易所就會根據在最後交易日恒生指數每五分鐘所報指數點的平均數跟你結算,

平倉係唔同補倉, 補倉是指你期貨戶口的持倉市值不足以維持最低按金要求，須即時額外存現金入你期貨戶口，以維持最低按金要求。現時, 最低期指維持按金是$51,980, 當然個別股票行可能要求客戶的按金會多一點也有可能..