什麼是孖展?

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孖展交易簡介
投資者買賣證券時，可選擇支付全數金額，或向經紀行借入部分款項。投資者如選擇借入款項，便須在經紀行開設「保證金」（俗稱「孖展」）戶口。投資者就買入證券的總額，所存入的部分款項便稱為「保證金」。經紀行向投資者提供貸款，投資者以購入的證券或存放在孖展戶口的其他證券作為抵押品。投資者出售證券後，須根據孖展信貸的條款償還借款。整項交易的利潤，是購入證券的成本減去出售證券所得，再減去交易費用及孖展貸款利息後所得的數額。
為何進行孖展交易？
一般來說，投資者透過孖展交易以提高購買能力，以及藉著槓桿效應擴大投資額。儘管孖展交易有可能提供更高的回報，但潛在的損失亦會同時倍大。
假設一名投資者以100元買入某隻股份，股價後來升至150元。假如該投資者全數支付購入的股份，投資回報率是50%。但假如按50%的孖展成數(又稱「保證金」比率)購入該股份，即支付50元現金及向經紀行借入50元，最後他的投資回報率便是投入的資金的100%。
然而，股價下跌時，進行孖展買賣便會招致巨大損失。假設以100元購入的股份跌至50元，如該投資者全數支付所購股份，他的投資便會損失50%。但假如他以50%孖展成數買賣，便虧蝕100%或損失所有本金!請不要忘記，槓桿作用既能令投資者賺取厚利，也能令他們損失慘重!
追繳保證金
投資者進行孖展買賣時，除可能招致更大損失外，可能還要承受經紀行追繳保證金的風險。假如孖展戶口內的證券的價值跌至低於預設的孖展成數，經紀行可能要求投資者提供額外的抵押品（俗稱「補倉」）。
投資者應注意，經紀行不一定有責任向客戶發出追繳保證金通知，或通知他們的戶口內的證券的價值已跌至低於指定的孖展成數。經紀行可以隨時出售客戶的證券，毋須事先諮詢他們的意見。若干孖展客戶協議規定，即使經紀行表示會給客戶時間提供抵押品，但該公司仍有權毋需待客戶繳足保證金便出售他們的證券。這種「強迫性斬倉」在出售證券的價格及時間方面都很可能會對客戶不利。此外，假如客戶的抵押品有超過一隻股份，經紀行可能會出售流通量最高的股份，並非客戶打算出售的那隻股份。因此，進行買賣前，投資者必須查詢清楚有關的追繳保證金程序。
投資者必須知道如遇到斬倉，損失可能會超過所存放的孖展金額。假如斬倉後所得的款項仍不足以償還孖展貸款時，投資者除損失所有的孖展存款外，還要承擔該戶口的虧損。
孖展客戶協議
進行孖展買賣前，投資者必須與經紀行訂立明確的書面協議。在簽署有關的協議書前，必須仔細閱讀內容，確保明白有關孖展戶口的條款，例如：

開設孖展戶口的收費或按金(如有)；


孖展貸款的計息方法；


孖展貸款的清還方法；


經紀行處置證券抵押品的權限；


孖展成數，以及有關成數是否適用於個別或所有類別的證券；


追繳保證金的程序，例如何時追繳保證金，通知客戶的形式，及繳足保證金的時限；


在出售證券以填補保證金不足之數前，經紀行發出通知的形式 (如有)；


就客戶交易及貸款利息發出通知的形式；


當客戶離開本地，經紀行就"斬倉"、追繳保證金，或發出交易通知，會怎樣與客戶聯絡。


投資者必須知道，不同經紀行所提供的孖展服務條款可能有所差別。因此投資者應多作比較，選取最切合本身需要的服務。

「孖展」二字，來自英文的 (Margin)，意謂按倉比例融資。當客戶於市場購入股份後，而該股份同是列入公司融資表列上的股份，客戶可選擇以部份借貸型式購入股份。例如，客戶以$70.00元購入1,000股長江實業，正常交收銀碼為$70,000.00（未括交易費用）。但長江實業於公司按揭比例為70%，按照比例，公司將借給客戶7成即$49,000.00元，客戶則只需付3成即$21,000.00元便可。開設孖展融資戶口，客戶需特別小心。如客戶購入股份後，股價不斷下調，客戶則需補回下跌金額的7成差價。如長江實業從買入價的$70.00元跌至$60.00元，客戶則需補回$10.00中的7成差價即$7,000.00元。客戶如不能作出補倉行動，可能會被斬倉，即股份被公司於市場以市價沽出填補欠款。

每一孖展融資戶口需簽署授權書，授權公司可處理其名下股份，括可將股份轉按給其它財務機構，以換取一些財務安排。客戶亦需每年更新授權書。本公司現孖展融資利息為最優惠利率加3厘