165光大控股前景如何?

香港業務

二零零五年，集團香港業務和收入結構改善，盈利模式進一步鞏固。投資銀行、經紀、資產管理和直接投資等主要業務都實現了盈利增長。集團香港業務實現稅後盈利港幣2.66億元（ 撇除物業重估等非經營性因素後），同比去年相同基數增加7 %， 除策略投資外的營運業務盈利港幣0.94億元，為去年同比的310%以上。

二零零五年，集團香港投資銀行業務很好地把握了市場機會，成功保薦安瑞科集團和南粵物流公司先後在創業板和主板上市，連同財務顧問等業務，投資銀行業務全年實現稅前利潤港幣2,120萬元。直接投資業務繼續發掘投資機會，外部募集資金承諾額為1,000萬美元，於北京德信無線通訊科技有限公司上市前投入的投資已套現獲利，其後亦相繼投資于南京高齒、新疆金風等專案，實現稅前利潤港幣2,781萬元。資產管理業務受託管理客戶資產港幣1億元並設立對沖基金「中國龍騰基金」，年度回報率（ 行政費用支出前）全年達到9.8%， 高於囱生指數全年的4.5%升幅。此基金將於二零零六年向經選擇之投資者推廣。資產管理業務全年實現稅前利潤港幣2,476萬元。證券經紀業務在競爭日益激烈的情況下，以多元化產品和成本控制策略，保持盈利穩定，實現稅前利潤港幣4,728萬元。研究分析業務的數量與質量都有所提高，獲《亞洲貨幣》雜誌香港綜合排名第26位。在香港業務穩固和發展的基礎上，員工分享成果，收入增加，公司治理、風險控制和企業文化建設都取得新的進展。

國家有關部門主導的光大銀行股權重組和增資擴股方案未如預期於二零零五年出臺。集團全年手持現金平均餘額多達港幣23億元。

光大銀行

於二零零五年期間，光大銀行在改進公司治理，強化風險管理的同時，繼續進行資產、負債、客戶和收入結構的優化，非貸款類資產和對私業務占比提高，特色理財產品和短期融資券承銷繼續保持巿場領先地位。

目前，有關光大銀行以「香港財報準則」為基準的二零零四年及二零零五年全面審計仍在積極進行中。故此，管理層暫難掌握經獨立審計師審核的全面和準確的光大銀行財務資料。因應上述狀況及，截至二零零四年十二月三十一日，集團于光大銀行的投資賬面值已撥減至零而尚余應占光大銀行之虧損港幣5.92億元未記入集團賬面（ 詳見備註7(i)）；故集團董事們認為不對截至二零零五年十二月三十一日的應占光大銀行未經審核的業績進行入賬或將未經審核的光大銀行財務資料作出整體披露，是謹慎而合理的決定。 在獨立審計師完成光大銀行全面審計後，董事會將及時作出較詳細的披露。

為增強資本實力，提高資本充足率，國家有關部門主導下的光大銀行股權重組及增資擴股方案正在研究之中。為維護光大控股股東的利益，實現股東利益的最大化，待該方案正式出臺後，光大控股將全面評估其內容及影響而決定相應對策。

截止到二零零五年十二月底，光大銀行在中國內地23個省市自治區設立了30家直屬分支行及380家營業網點，並于香港設有代表處。

光大証券

二零零五年中國內地股市繼續調整，上證指數全年下跌7.8%， 二級市場成交量繼續萎縮，數十家證券公司因為違規和管理不善被託管或關閉，下半年因進行股權分置改革一級市場融資被暫停。在上述不利市場環境下，光大証券二零零五年年末資產總額為人民幣32.4億元，比上年末減少16%， 但所有者權益人民幣24.8億元，比上年末增加8%。稅後盈利錄得人民幣6,083萬元，實現扭虧為盈。

二零零五年光大証券在完成股份制改造的同時，積極發展業務，努力開拓創新。經紀業務市場份額繼續上升，達到2.57%，比上年2.17%提高18.4%， 在A股市場佔有率排名第八位，比上年提升一位。作為經中國證監會批准的首批開展業務創新試點的證券公司，光大証券在內地證券公司中第一家成功推出集合理財產品，並獲得創設權證業務資格，可以於A股市場發行備兌權證，而該業務也為光大証券帶來了可觀的營業收入。二零零五年還協助中國證監會獨家託管了昆侖證券，參與託管了廣東證券。

截至二零零五年十二月底，光大証券在全國19個省市自治區設立了47家營業部。


業務展望

二零零六年，全球及香港經濟有望溫和增長，預期美聯儲加息周期年內結束；而中國內地經濟增長在「十一.五」計劃下，仍呈快速勢頭，宏觀調控和金融改革日見成效。集團香港業務在中國經濟蓬勃及中港加速融合的有利條件和自身充分準備之下，將繼續整合資源，穩紮基礎並積極進取，以投資銀行業務為龍頭，擴大直接投資和資產管理規模，穩固經紀業務市場份額，努力實現產品交叉銷售和資源深度開發，提高盈利能力。光大銀行在國家有關部門支援下，完成股權重組和增資擴股後，保持公司治理和風險控制不斷改善的趨勢，盈利能力將正常發揮。光大証券隨著內地證券市場功能恢復和信心回穩，立足把資本實力和創新資格轉化為競爭優勢，盈利貢獻也將提升。國家有關部門主導的光大銀行股權重組方案出臺後，集團將研究落實如何進一步配合光大銀行發展的投資策略，同時支援光大証券拓展市場，發展業務。

集團相信，隨著香港業務商業模式的日趨成熟和盈利結構的改善，加之光大銀行和光大証券經營狀況和盈利貢獻的好轉，新的一年况，集團股東價值將得到進一步提升，員工發展亦會有良好的機會和平臺。集團謹此機會代表管理層，感謝所有股東、董事和全體員工的參與和支援，感謝廣大客戶和社會各界的關心和幫助。集團對未來一年集團平穩發展、回報各方充滿信心。

時富資產管理聯席董事姚浩然：建議吸納光大控股

光大控股（０１６５）：集團在內地從事多元化金融業務、包括商業銀行業務、投資銀行業務及相關業務，持有中國光大銀行２１﹒３９％權益及光大證券４６﹒６６％權益。光大證券去年業績理想，經營利潤為１２﹒２６億元（人民幣．下同），營業收入及投資收益共２０﹒９１億元，去年底總資產收益率為１２﹒５５％。另一方面，中國光大銀行０６年淨利潤較０５年大幅增長２１﹒６％；總資產增至５９５１億元，較０５年底增長１６﹒４％，而各項貸款餘額亦增至３５２４億元，較０５年同期增幅為１６％。筆者相信中國光大銀行及光大證券於今年內均有機會分拆上巿，對股價可望帶來支持。

技術走勢方面，股價早前受制於５０天平均線而回落，近日則在１０天及２０天平均線之間上落作整固；只要股價能守穩１００天平均線之上，仍可保持上升形態。建議可在＄７﹒８０附近作趁低吸納，中線目標＄９﹒００，跌穿＄７﹒３０止蝕。（建議時股價：＄７﹒８０）