about 3938三林環球有限公司

三林環球（3938）是馬來西亞綜合林木資源及木材製品生產商，受惠於行業上升周期，而且行業獨特，其林木資源屬有限的天然資源，具有一定投資價值，建議認購。

優勢︰全球主要木材供應商
一、林木資源龐大
二、客戶層面廣泛
三、需求有增無減
四、產能持續擴充

風險︰天氣及油價影響盈利
一、天氣轉壞拖累收益
二、燃油價格上漲
三、非法砍伐影響價格

行業︰木材價格處上升周期

　　樹木種植生長速度緩慢，尤其是硬木樹，種植期長達60至100年，熱帶林木資源供應量有限。隨亞洲經濟發展迅速，市場對木材需求增加，但熱帶原木供應緊張，加上近年來自印尼的原木非法出口被禁止，導致供不應求，促使木材價格近年穩步上升。國際熱帶木材組織指，原木價格在過去5年累升逾1倍，去年首11個月，亦按年升23%。

　 三林的木材售價增幅，亦與市場相若。匯豐指，07年度首季，硬木原木出口及本地售價分別較06年度上升19%及23%，膠合板出口及本地售價亦分別達24%及18%。

　　但要留意，木材價格經過近年急升後，升勢料將放緩下來，匯豐預測明年度硬木價格升幅將放慢至5%，而09年度升幅料更進一步放緩至2%。長遠來說，亞洲經濟持續向好，匯豐預期木價可長期維持每年上升2%至3%。


盈利大升大跌

據三林財務總監詹道俊及招股書資料披露，06年度業績顯著下滑，原因是旗下林木資源重估出現虧損1530萬美元、原油漲價令成本增加、馬來西亞雨季延長令採伐木材減少，以及外虧損750萬美元等因素。至於07年度預測盈利大增，是因為產品價格顯著上升、油價回穩及產能增加，而07年度林木資產重估收益為490萬美元。三林行政總裁丘志明昨日在視像記者會上介紹，集團於馬來西亞、南美圭亞那、新西蘭擁有約400萬公頃林木資源，相當於一個台灣的面積，每年林材加工總產能約140萬立方米；另在中國、馬來西亞設有木材加工廠；產品包括原木、單板等，主要用於房地產市場。客戶分布全球30個國家，當中以中國、印度和日本為主要市場，將可受惠於新興市場的急促發展。是次集資用途主要用作收購特許權、砍伐權及人工林、擴充下游產品分銷網絡、擴拓下游產品產能、開發馬來西亞人工林，以及用約1億元減債。

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上市日期
圖片參考：http://www.aastocks.com/aateletext/chi/images/sort.gif

代號
名稱
每手股數
招股價 (港幣)


2007/03/07
3938
三林環球
2,000
HKD 1.60 - 2.08


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