咩係除淨日期 , 截止過戶日期 & 派息日期呀?

除權／除淨 (Ex-right / Ex-all)







如果公司為集資而需要供股，在截止過戶日期之前，供股權是屬於擁有該公司股票的人士。例如公司股價為7.2元，因為公司要集資以作營運及減債之用，所以便宣佈供股集資，每五股供一股，公司股份的總數便擴大了20%。因公司的盈利在短期內沒有改變，所以增大股本數目只會拖低公司每股盈利，故有需要在股價上作出調整。

以上例子，調整的方法如下：



新股價 ＝
舊股價 × 所需供股股份數目


（所需供股股份數目＋可從供股所得股份數目）





＝
　
7.2元 ×5


（5＋1）
　



＝

6元

　
　
所謂除權日，就是聯交所把股價根據上述方法調整的那天。在除權日之前，投資者持有五股每股7.2元的股票，總值36元。在除權日之後，投資者持有六股股票，但股價卻調整至6元，股票總值仍是36元，投資者的財富沒有增加或減少。除了除權，類似的調整便是當公司送紅股（bonus share）的時候。有些公司為了減低派息金額而派送紅股，如果投資者在截止過戶日期之後才購入股票，便不能收取紅股。送紅股之後，由於股數增加而攤薄每股盈利，所以通常股價都會作出相應調整。
若公司有任何行動而令股價作出調整，皆統稱為除淨；而這些行動包括派息、派現金紅利、派股、除權等。至於在除淨日炒賣這類股票，一般稱為“炒除淨”。何以會“炒除淨”呢？因為無論是除息還是除權，最後都會導致股價下降，而股價下降往往會令投資者心理上覺得該些股票“抵買”（值得買），因而購入，由此造成在除淨日之後這類股票的股價上升。


假設：A股進行五供三計劃，除權前一天的收市價為2元，供股價為1.5元（即較除淨前的股價有25%折讓）。
除權日開市前的調整價




＝

(除淨日前一天的收市價 × 每股持有股份的基準)＋（供股價 × 可配售股份的數量)


供股比例的總數



＝
　
（2元 ×5）＋（1.5元 ×3）


（5＋3）
　


＝

1.81元

除息 (Ex-dividend)







公司由宣告派息，到落實派息是相距一段時間。例如某股票的年結為12月。那麼，根據聯交所的規例，公司的業績公佈期必須在年結之後六個月內公佈。假設公司在翌年六月中公佈業績，並同時宣佈派息詳情及派息日期；如當時公司股價是10元，宣佈在7月1日派息0.5元，那麼公司的息率便為五厘。

由於只有在公司股東名冊上有名字者才可收取股息，所以在公司宣告業績及派息詳情之後，在大利市機上會刊載公司的最後截止過戶日期。從公司宣告派息之時至派息之日，其間會相距一段時間；投資者在這段時間買賣公司股份，能否收取股息，需視乎投資者是否為註冊股東，即他在截止過戶前買入股票還是在截止過戶後才買入。如在截止過戶日期前買入，則投資者會有充足時間把股票過戶，可以趕及在派息之前成為公司股東，並能收股息；而在截止過戶日期後買入股票，因為已過了截止日期，投資者的名字沒有列入股東名冊之內，所以不能收取股息。
由於在公司宣告派息之後，截止過戶日期之前，投資者已經知道公司將會派多少股息，因此股價已經包含了股息（cum- dividend）。在截止過戶日期前的兩個交易日，便是除息日（ex-divivend day），所派的股息會在當天的股價中扣除。例如，某股股價在除息日前一天為10元，股息為0.5元，那麼在除息日，開市的股價便會變為9.5元。因為當天投資者已預知會收到0.5元股息，所以股價加上股息，相等於未除息之前的股價，投資者的利益並沒有減少。
由於在除息日股價會下調，所以人們會有一個錯覺，以為股票變得“抵買”（值得買），因此有“炒除息”的說法。一些投資者會在股票除息當日買入該股，然後等候股價反彈再沽出套現獲利。
股息派送及除淨價計算方式表例


假設：持有200,000股，該股於除淨日前的收市價為3元。





派息情況

除淨


應獲派送 △


計算方式

每股除淨價

(1）每股派息
0.01元


除淨前股價－每股派息

2.9元
（3.00元－0.01元）


2,000元
（0.01元 ×200,000）


(2）每股派息
0.01元（以股代息）


除淨前股價－每股派息

2.9元
（3.00元－0.01元）



690新股
（0.01元 × 200,000）
--------------------------
2.9元


(3）每股獲送
2紅股 (即1送3紅股）


除淨前股價 ×原來股數
--------------------------------
經送股後股份總數


0.75元
（3.00元×1）
-------------------
1＋3


600,000新股
（200,000×3）


(4）每股派息
0.05元，另1送3紅股


（除淨前股價－每股派息）×原來股數
-------------------------------
經送股後股份總數


0.7475元
（3.00元－0.01元）×1
-------------------------
1＋3


2,000元
+600,000 新股

△ 持股至除淨日後。