上市公司問題~

為何有些上市公司會被停牌或除牌？
聯交所向來維持一貫的停牌政策，對所有股份均一視同仁。大部分情況下，上市公司為求獲得充份時間去整理有關股價敏感資料並發放有關公告，均可能需要暫停其股份買賣，待發出公告後才恢復買賣。聯交所一貫的政策是，如非必要，盡可能不暫停公司的股份買賣；事實上，絕大部分的股份暫停買賣均是由上市公司提出要求。而即使上市公司要求暫停其股份買賣，聯交所亦盡可能要求公司將暫停買賣的期間縮短。不過，為了保障投資者及維持一個有秩序的市場，在下列情況下，聯交所也可能會將公司停牌或除牌：





i.


發行人未能遵守《證券上市規則》或《上市協議》，而情況屬嚴重者；



ii.


發行人證券的公眾持股量不足；



iii.


發行人進行的業務活動或擁有的資產不足以保持其證券繼續上市；



iv.


發行人或其業務不再適宜上市；



v.


若發行人已持續停牌一段很長時間，但並 無 採取足夠行動爭取復牌，則可能會導致除牌。





18.


為何聯交所不就一些自行停牌公司的最新情況作出公布或評論？
聯交所的責任是維持一個有秩序的市場，但其本身不具調查權力，只能在有需要時要求公司按規定披露有關資料。發布公司消息的責任在於上市公司本身，聯交所不宜代上市公司公布有關該公司的資料。
當上市公司要求停牌時，聯交所會要求上市公司發出簡短公告解釋停牌原因，以增加市場透明度。聯交所亦會於上市公司停牌期間一直與公司保持聯絡，並會要求上市公司於恢牌買賣前發出公告。有關公告需具備充足資料，以求達到該公司的股份在恢復交易後，有關股份可在一個公平及市場已廣泛知悉有關消息的情況下進行。故此，投資者應時常留意上市公司的公告。聯交所不會就個別停牌公司的情況作出評論。




19.


投資者如何得知停牌公司於何時能恢復買賣？
上市公司停牌的原因眾多(當中絕大部份的停牌要求是由上市公司提出)，一般原因為公司須就股價敏感消息向市場作出公布。聯交所營運的是一個持續交易的市場，其原則是希望停牌公司能夠盡快恢復交易。但只有在上市公司發出足夠資訊讓投資者能作出有根據的投資決定，上市公司始會被獲准恢復交易。因此，投資者應隨時留意上市公司於香港交易所網站或報章上刊發的通告。另外，投資者亦可到香港交易所網站查閱主板及創業板的「有關長時間停牌公司之報告」，以知悉因財務困難而停牌多於三個月的上市公司的最新情況。




20.


若投資者持有停牌公司的股票，應如何處理？
在停牌期間的上市公司股票暫時不能在聯交所買賣。投資者若持有停牌公司的股票，應密切留意上市公司於香港交易所網站或報章上刊發的最新通知。若主板上市公司因財務困難已停牌超過三個月，投資者可到香港交易所網站查閱主板及創業板的「有關長時間停牌公司之報告」，以知悉因財務困難而停牌多於三個月的上市公司的最新情況。

17.


為何有些上市公司會被停牌或除牌？
聯交所向來維持一貫的停牌政策，對所有股份均一視同仁。大部分情況下，上市公司為求獲得充份時間去整理有關股價敏感資料並發放有關公告，均可能需要暫停其股份買賣，待發出公告後才恢復買賣。聯交所一貫的政策是，如非必要，盡可能不暫停公司的股份買賣；事實上，絕大部分的股份暫停買賣均是由上市公司提出要求。而即使上市公司要求暫停其股份買賣，聯交所亦盡可能要求公司將暫停買賣的期間縮短。不過，為了保障投資者及維持一個有秩序的市場，在下列情況下，聯交所也可能會將公司停牌或除牌：





i.


發行人未能遵守《證券上市規則》或《上市協議》，而情況屬嚴重者；



ii.


發行人證券的公眾持股量不足；



iii.


發行人進行的業務活動或擁有的資產不足以保持其證券繼續上市；



iv.


發行人或其業務不再適宜上市；



v.


若發行人已持續停牌一段很長時間，但並 無 採取足夠行動爭取復牌，則可能會導致除牌。





18.


為何聯交所不就一些自行停牌公司的最新情況作出公布或評論？
聯交所的責任是維持一個有秩序的市場，但其本身不具調查權力，只能在有需要時要求公司按規定披露有關資料。發布公司消息的責任在於上市公司本身，聯交所不宜代上市公司公布有關該公司的資料。
當上市公司要求停牌時，聯交所會要求上市公司發出簡短公告解釋停牌原因，以增加市場透明度。聯交所亦會於上市公司停牌期間一直與公司保持聯絡，並會要求上市公司於恢牌買賣前發出公告。有關公告需具備充足資料，以求達到該公司的股份在恢復交易後，有關股份可在一個公平及市場已廣泛知悉有關消息的情況下進行。故此，投資者應時常留意上市公司的公告。聯交所不會就個別停牌公司的情況作出評論。




19.


投資者如何得知停牌公司於何時能恢復買賣？
上市公司停牌的原因眾多(當中絕大部份的停牌要求是由上市公司提出)，一般原因為公司須就股價敏感消息向市場作出公布。聯交所營運的是一個持續交易的市場，其原則是希望停牌公司能夠盡快恢復交易。但只有在上市公司發出足夠資訊讓投資者能作出有根據的投資決定，上市公司始會被獲准恢復交易。因此，投資者應隨時留意上市公司於香港交易所網站或報章上刊發的通告。另外，投資者亦可到香港交易所網站查閱主板及創業板的「有關長時間停牌公司之報告」，以知悉因財務困難而停牌多於三個月的上市公司的最新情況。




20.


若投資者持有停牌公司的股票，應如何處理？
在停牌期間的上市公司股票暫時不能在聯交所買賣。投資者若持有停牌公司的股票，應密切留意上市公司於香港交易所網站或報章上刊發的最新通知。若主板上市公司因財務困難已停牌超過三個月，投資者可到香港交易所網站查閱主板及創業板的「有關長時間停牌公司之報告」，以知悉因財務困難而停牌多於三個月的上市公司的最新情況。

停牌 (Suspension)



上市公司在特殊情況下，可向交易所及證監會申請要求在交易所掛牌的股份停止買賣，直至上市公司再向交易所及證監會申請復牌，公司要求停牌時，最普遍的原因是上市公司有重大消息公布，申請把股份暫時停止買賣，以便透過各傳媒把消息公布，原因是希望所有投資者在取得足夠的資料下，才作出投資的決定，以維持公平交易原則。但很多時候當股份之價格出現很大的波幅時，其實可能已反映有部份人仕已知悉該上市公司可能會有重要消息公布，若出現此種情況時，公司通常需要就股價波動作出公布，解釋股價出現波動的原因，若涉及重要交易時，為免出現不公平的交易情況，上市公司都會主動要求停牌，但停牌之原因則需要同時向公眾公布，若交易所或證監會覺得停牌之理由並不充分，可以不批准公司停牌；另外當交易所或證監會相信公眾持有之股份並不足夠維持法定之流通量時，除非公司已申請及獲得豁免，交易所及證監會都會要求上市公司停牌，並積極令公眾持有之百份比返回法定之水平後，才會批准公司復牌，通常上市公司會透過私人配售或發行新股予獨立投資者，來使公眾持有量上升﹔另外若交易所及證監會發現某一股份之股價受個別人仕所操控而出現虛假市場下，亦會飭令該公司之股份停牌，以便進行深入的調查，而投資者在以上幾種情況下，最怕遇到的便是最後一種情況，由於這種情況發生之前，股價及成交額通常會大幅上升，當監管機構進行調查時，通常需要一段頗長的時間，即是說停牌的時間會頗長，一方面會凍結投資者的部份資金，另一方面投資者最怕的是當股份復牌時，所累積之沽盤會一併而出，股價受到強大的壓力，令投資者損失慘重。

復牌即係消除上述因素而重新在市場上恢復交易.