中國匯源果汁集團有限公司 ( 1886 )買唔買得過, 請分析

匯源果汁是中國最大的果汁生產公司。屬於這行業的龍頭公司，在香港上市亦可以提高公司的聲譽，有助發展後的業務。今次的集資主要是用於
1)興建新的生產設施。
2)擴大及提升銷售及分銷網絡，以及用於營銷及宣傳活動。
3)減少短期的現有債項。
4)提升現有設施及設備。
5)應付日常營運資金及一般公司用途。

根據行業資料顯示，以銷售收入及銷量計，匯源均為中國首屈一指的果蔬汁及其他飲料。匯源供應約220種飲料產品，提供不同的口味、包裝及其他飲料。根據AC尼爾森的調查，截止2006年9月30日止12個月及9個月兩段期間，匯源在中國純果汁市場佔有率為40.6%及42%，在中濃度果汁市場佔有率為37.6%及40.3%，在中國果汁飲品市場佔有率為6.4%及6.5%(以上均以銷量計算)。

主要風險因素。
1)集團業務擴充策略未必見效。
2)倘若推出的新產品，未必能如預期獲取相當市場份額，不能賺回所招玫的開發、生產和營銷費用。
3)集團依頼分銷商銷售產品，倘若分銷商和第三方運輸營運商延遲付運或處理失當，可能會影響銷售及損害聲譽。
4)集團經營業績可能受季節性因素影響而波動。
5)果汁及其他飲料的生產和包裝，主要依頼第三方的生產設備，包裝和包裝材料。

以上資料主要來自輝立證券公司。

匯源的招股價為4.5~6.0元，每手500股，依現在的招股熱潮，估計會超額大約500~600倍，因回撥的關係，所以實際超額為100~120倍。應會以上限6.0元定價，每手入場費為3030.27元(以白表計)，若利用銀行的黃表，則要另加50~100元的手績費。依近日其他新股的分配方法，1手獲分配的機率約為10%~20%，上市應有40%升幅。短線一定無問題，長線便要看公司日後的發展。扣除其他支出(如佣金)，若抽中的話，應有500元的利潤。

若用白表抽一手，機會成本只是小小的利息。但若用銀行或證券公司代抽，要50~100元的手續費，並不化算。若不怕麻煩，抽一手玩玩也可以。若有充足資金，亦可以孖展大額申請，但不一定會獲利。

我亦會申請，但不會長線持有。我亦無準備上市後在市場吸納，因為正如第一位朋友所說，目前已是45.6倍PE(以上限計)，若再升40%，PE變成60倍以上，再升的水位有限，除非可以成為蒙牛第二。

股票投資在於回報及時間長短。

如果你打算長線投資，此股可作一考慮，主要原因為此為中國國內銷股，人民幣升值對其影響不大。同時國外同業如法國Danone為匯源策略性股東，上市後估計此公司會擁有超過百份之二十的股份。

同時考慮到中國發展人民生活習慣及人民質素提升，對品牌要求提高，同時內部消費持續強勁，對飲料需求會保持一定高增長，如蒙牛由去年７元水平到今日２１元證明當中內銷股有一定的價值。

同時由於０６年的銷售增長強勁而於０７及０８年預期增長持續，現價（６元）雖偏貴但長線可持有。

如要短線投資，可小注抽一兩手，同時年頭大量外國投資中國基金需要購買股票建倉，此股成為熱門的注資對象。相對於美維等，因發展前景比不想龍頭的匯源，可不作參考。

我會抽，因為呢隻係果汁龍頭股， 但係要注意生果的價格波動、天氣、運輸途徑、需求、第三方運輸的公司(即係託佢地幫你運貨去賣)如果佢地因為運輸途徑既問題而不能依時到達，會賠上罰款或損失生意和影響商譽。還要留意塑料聚苯乙烯的價格，因為軟飲料(紙包飲品或樽裝飲品)需要用黎包裝。該股目前主要銷售頂品為濃縮果汁和果醬，但若股東要求，可以把其餘業務歸納於該股的業務上，即使人民幣升值，也未必對盈利造成良好效果，因為人民幣不能隨意大量與他國的外幣兌換。


以上為我參考招股書風險因素的一部份

2007-02-08 17:21:41 補充：
因為中國人愛吃肉類，所以餐中肉類佔多數，現代人開始注重健康，未來對蔬果汁的需求會增加，對前景來說，我會買來最少放半年

招股價介乎4.8-6元，按每手500股計，入場費3,030.27元。

據招股文件所述，匯源截至06年9月底止9個月純利為1.86億元人民幣，06年備考預測市盈率為37.5-45.6倍
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/37.gif


2007-02-10 13:28:55 補充：
http://www.invested.hk/invested/html/TC/features/stocks/features_81_41_121.htm面對投資建議 如何自處？ 證監會