期指和期權問題

期貨買賣
涉足複雜期貨世界前，緊記認識清楚買賣機制。

期貨與期權的比較
雖然期貨和期權同是衍生工具，但它們的潛在風險及回報卻截然不同
期貨與期權有甚麼分別？
權利與責任 — 投資期貨，不論期貨合約所掛鉤的相關資產價格走勢如何，買賣雙方都必須根據合約的條款履行交收的責任。然而，期權合約則賦予買方權利而非責任，買入(如屬認購期權)或沽出(如屬認沽期權)相關資產。期權賣方則處於被動位置，必須依照買方的決定行事。
潛在風險與回報 — 無論你買入或沽出期貨合約，正如下列收益圖所顯示的「對稱」關係，你的潛在回報和虧損同樣都是無限的，兩者均可遠高於最初繳付的按金金額。

圖片參考：http://www.invested.hk/invested/image/TC/features/421_Presentation11.gif

然而，投資期權所帶來的潛在盈虧收益則是「不對稱」的。買入期權的盈利可以是無限的，而風險則只限於所繳付的期權金。由於買入期權須繳付期權金，相對的潛在回報自然會比投資期貨為少，兩者的差別正正在於所繳付的期權金。至於沽出期權的一方，回報只限於所收取的期權金。由於賣方必須在買方行使期權時履行交收責任，所以期權賣方的虧損可以遠高於他所收取的期權金。

圖片參考：http://www.invested.hk/invested/image/TC/features/422_Presentation12.gif


圖片參考：http://www.invested.hk/invested/image/TC/features/427_Presentation12b.gif

按金要求 — 不論你是買入還是沽出期貨合約，都要繳付開倉按金。至於期權，買方在買入合約時須繳付期權金，但毋須支付按金。按金只須由期權賣方支付。這些期權短倉亦會「按市價結算」，期權賣方必須遵守有關的按金要求。然而，一些交易所改而採用「期貨式」的按金計算機制，不會要求期權買方在開倉時支付期權金。這機制正如期貨合約的機制般運作，期權的買賣雙方都在開倉時支付按金，並在每個交易日按市價計值後，就帳面損失進行補倉。
認股證與期權和期貨又有甚麼不同？
認股證其實是期權的一種，特點在於投資者只可以持有長倉 ──正如期權買方一樣。換句話說，你只可以買入而不可沽出認購證或認沽證。唯一例外是在開立長倉後，沽出認股證以平倉。投資認股證最高的虧損只限於買入認股證所支付的金額。
下表說明買賣期貨、期權和認股證的主要分別：

圖片參考：http://www.invested.hk/invested/image/TC/features/423_Presentation13.gif

要進一步瞭解期貨及期權，可瀏覽 「網上圖書館」 內的「投資產品/衍生工具」環節。
¹ 這是市場慣例。然而，一些交易所亦會要求期權買方支付按金以代替期權金，買方的持倉亦會按市價結算。

如何買賣期貨？
不論你是買入還是沽出期貨合約，都要先行繳付基本按金。
在每個交易日結束時，經紀行會把你的持倉「按市價結算」，即根據你所持合約在收市時的價值重新估值。如果合約的表現與你的預期背道而馳，導致基本按金跌至低於維持按金的水平，經紀行通常便會要求你補倉。在這情況下，你將需要存入額外的資金，以將按金回升至基本按金的水平。一旦未能及時補倉，經紀行或會替你斬倉，即按市價強行替你平倉。斬倉後，如戶口尚有欠款，你仍須負上全責。
交易所通常都會就所買賣的期貨合約釐定基本按金及維持按金的水平。然而，經紀行或會與客戶訂立更高的按金水平，尤其當市況大幅波動。進行交易前，緊記瞭解清楚經紀行就個別期貨合約的按金要求。
大部分在香港交易所買賣的期貨合約，都設有莊家制度。註冊莊家會透過回應問價要求或連續報價的方式提供報價，為市場提供流通量。然而，儘管莊家有責任提供報價，但他們的開價未必能與當時市場上的買賣盤配對成交。
買賣期貨須繳付哪些交易費用？
不同交易所就期貨合約買賣所收取的交易費用各異。在香港交易所買賣期貨合約，交易費用包括經紀佣金(一般每張合約收取定額「雙邊」佣金)、交易所費用、證監會徵費(每邊每張合約$1)和投資者賠償徵費(每邊每張合約$0.5)。
聽說買賣期貨可以「鎖倉」。究竟「鎖倉」跟平倉有甚麼分別？
假設你買入一商品期貨合約作方向性投資。一旦有關商品的價格走勢與你的預測背道而馳，你可以平倉止蝕。 「平倉」是指進行相反於你在開倉時的交易，買/賣 「同一」到期日及張數的期貨合約。按照一般的慣例，你的經紀行會替你向期貨交易所或結算所發出指示，抵銷你原先的持倉。你的戶口將不會再有同一期貨合約的持倉。
如果因特殊因素而未能將現有持倉平倉(例如某些設有停板制度的市場，某一月份到期的期貨合約因價格漲或跌至停板，或某一市場休市)，你或可透過 「鎖倉」來抵銷現有持倉的價格風險。
有效的「鎖倉」策略通常是指進行與你持倉相反的期貨交易，但所涉及的合約 「並非」與先前所買/賣的合約完全相同(例如到期日不同、或在另一期貨交易所買賣，但與同一資產掛鉤的期貨合約)，但合約價值應大致一樣。假設你原先持有2002年12月到期的紅豆期貨合約 「長倉」一張(即買入一張)， 你或可透過增持2003年3月到期的紅豆期貨合約 「短倉」一張(即沽出一張)而進行「鎖倉」。有別於平倉，你在「鎖倉」後會變成同時持有一「長倉」及另一「短倉」。視乎你的經紀行的政策，你或需要就個別的「長倉」及「短倉」支付按金，不過卻可省卻新倉所需的經紀佣金。
假使就是平倉會招致損失你亦願意承受，而當時情況又容許你進行涉及同一期貨合約，但與你持倉相反的期貨交易的話，你可考慮有所行動。如果你嘗試以同一期貨合約「鎖倉」，你便會同時持有代表同一期貨合約的 「長倉」及「短倉」各一。由於兩個持倉尚未平倉，終有一天要各自平倉，而你或要繳付額外的經紀佣金。
留意「鎖倉」的交易費用
買賣商品期貨合約時，定額經紀佣金與合約資產的總值相比，雖然或只佔很少的百分率，但相對按金而言，比率卻可能頗高。
假設投資一張與50,000元日本紅豆掛鉤的期貨合約，你需要繳付7,000元的按金和每邊為350元的經紀佣金。在買入一張期貨合約，然後在平倉時沽出另一合約時，便須繳付合共700元的佣金。雖然佣金只佔合約價值的1.4%，但卻佔按金的10%。縱然你可以不斷開倉、平倉，但交易愈頻密，所須支付的經紀佣金便愈多。
買賣期貨會收到甚麼文件？

成交單據：經紀行替你買賣期貨後，必須在交易日(即「T」日)之後的2個營業日 (即「T+2」日) 內，向你發出成交單據。成交單據會涵蓋有關交易的全部資料，包括：交易日期、交收日期、買賣合約的名稱和數量、立約成價、合約屬開倉或平倉以及交易費用等。

日結單：經紀行亦須在你開倉或平倉後的2個營業日(即「T+2」日) 內，發出日結單給你。日結單會記錄你的戶口在截數日的所有活動及結欠款額、在當日平倉的每項合約的細節(包括平倉價格、實際利潤/虧損)、所有未平倉合約及它們的賬面盈虧、扣除所有賬面盈虧及收支款項後的結餘、所有未平倉合約的最低按金要求以及按金溢差/逆差等。
即使經紀行把成交單據和日結單綜合為一份文件，亦應載有單據和日結單的所有資料。大家緊記檢查清楚。
月結單：你還會從經紀行收到月結單。除非你在兩個截數日期之間並無進行任何交易，戶口又無任何現金或未平倉合約，經紀行才可以不發月結單給你。月結單會詳列戶口結欠和扣除所有賬面盈虧及收支款項後的戶口結餘、戶口在兩個截數日期之間的任何交易及結存變動、款項提存、所有未平倉合約及它們的市場價格、所有未平倉合約的最低按金要求以及按金溢差/逆差等。透過月結單，你便可清楚瞭解自己的戶口狀況。千萬不要把這份文件置之不理！
你可以在香港交易所的網站找到有關買賣期貨合約的詳盡資料，包括按金要求、註冊莊家名單及交易費用：
按金表
有委任期貨或期權產品之莊家的期交所參與者及股票期權莊家的名單
交易費用及佣金
先求知 . 再投資 , 我估 香港有甚麼地方可以買期指和期權?邊間好?
唔係而家你最迫切要知道的.

好勁呀!!!! 我是門外漢，小B哥哥可否教我投資心得。
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