什麼叫對沖基金???

簡單說它是一種避險基金，可以操作市場上的任何一種金融工具以求獲利，進出市場速度極快，國際型的對沖基金常變成"熱錢"使國家經濟市場劇烈變動，因此不受政府的歡迎，但正向操作的對沖基金可使景氣暢旺，又是自由市場不可或缺的工具。

對沖基金（Hedge Funds），好不容易走出亞洲金融風暴療傷期的多國央行，心中仍要隱隱作痛，而時至今日，全球對沖基金的規模不但快速增長，投資人更是興致勃勃，繼香港、新加坡政府開放對沖基金公開募集後，市場研判台灣今年也極有機會開啟對沖基金元年，亞洲地區更是近年對沖基金開疆闢土的新天地。

　 「Hedge Funds」一般翻譯為對沖基金或是避險基金，這個令許多亞洲央行聞之色變的名詞，因國際匯市炒手索羅斯（George Soros）而聲名大噪，雖然索羅斯最新的人生目標，是阻止布希政府連任，但他旗下基金過去「狙擊」墨西哥匹索、泰銖、港幣、馬來西亞幣，甚至槓上東南亞政府，引爆各國金融保衛戰的事蹟，幾乎是一般人聽聞對沖基金的第一門課。

　 攤開對沖基金的歷史，1949年第1檔對沖基金由投資經理人A. W. Jones在美國成立，以買進被低估股票、放空被高估股票為操作策略，到了1966~1969年間，幾百檔的對沖基金才風起雲湧設立，包含索羅斯設立的量子基金，但直至1980年代末美國股災橫流之時，對沖基金正數報酬的績效，才真正讓世人見識到對沖基金的厲害。

　 1990年代後，對沖基金幾乎已成美國基金界的顯學，而索羅斯旗下的量子基金、老虎基金，以及3位諾貝爾經濟學家成立的長期資本管理公司（LTCM），屢屢在市場上興風作浪、引爆金融危機，也造就了對沖基金「污名化」的開端。

　 事實上，對沖基金並非洪水猛獸，近2年來新加坡、香港政府陸續核准當地基金業者，可以公開在該地募集對沖基金，除了意味著投資大眾有這樣的需求，也逐漸讓對沖基金回歸其真實面貌。

　 字面上，「hedge」代表了避險、對沖或兩頭下注的意涵，摩根富林明資產管理集團香港行政副總裁余義焜表示，傳統基金與市場波動關聯度高，對沖基金則運用多樣的操作策略，降低市場衝擊，當傳統基金瞄準單一市場或策略時，對沖基金完全沒有設限，揮灑空間仰賴經理人複雜的投資技巧，並以絕對正報酬為終極目標。

　 絕對報酬、波動性低，為對沖基金吸引投資人的最大誘因，根據對沖基金研究公司統計，從1993年12月至2003年11月的10年間，全球對沖基金指數的平均報酬為12.29%，同期間S&P500指數為10.63%、MSCI世界指數為7%；就波動率而言，對沖基金的 7.52% ，也遠低於S&P500的15.77％及MSCI世界指數的14.69%。

　 對沖基金最近10年的增長速度也相當驚人。1990年時，全球約有610檔對沖基金，管理200多億美元資產；截至去年6月底，已有5655檔對沖基金，資產規模6500億美元，摩根富林明資產管理集團香港另類資產管理副總裁施德立（Derek Sicklen）預估，2007年對沖基金可望突破1萬檔、管理資產達1.3兆美元。



http://tw.knowledge. yahoo.com/question/? qid=1005030205014
有關「對沖基金的基金」及「傳統的基金中的基金」的比較

圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/7.gif
對沖基金（Hedge Fund），是指由金融期貨（financial futures）和金融期權（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。
基本內涵
人們把金融期貨和金融期權稱為金融衍生工具（financial derivatives），它們通常被利用在金融市場中作為套期保值、規避風險的手段。隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具採取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。目前，對沖基金早已失去風險對沖的內涵，正好相反，現在人們普遍認為對沖基金實際是基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的槓桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為「風險對衝過的基金」，起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關注，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對沖基金在美國和英國出現。2002年後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報導，截至目前為止，全球對沖基金總資產額已經達到1.1萬億美元。
最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾隻優質股，同時以一定比率賣出該行業中幾隻劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀。


圖片參考：http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/c/cd/Hedge_Fund_01.png



圖片參考：http://zh.wikipedia.org/skins-1.5/common/images/magnify-clip.png
圖1：價格/交易量
被對沖基金所利用的金融衍生工具（以期權為例）有三大特點：第一，它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其稱為對沖基金的放大作用，一般為20至100倍；當這筆交易足夠大時，就可以影響價格（見圖1）；第二，根據洛倫茲·格利茨的觀點，由於期權合約的買者只有權利而沒有義務，即在交割日時，如果該期權的執行價格（strike price）不利於期權持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資（即投機）；第三，根據約翰·赫爾的觀點，期權的執行價格越是偏離期權的標的資產（特定標的物）的現貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。
對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。
現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下五種：

（一）長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是淨長倉或淨短倉；
（二）市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
（三）可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
（四）環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
（五）管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是「短置」（shortselling）和「貸杠」（leverage）。
短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是借別人的股票來短置（「長置」，long position，指的是自己買進股票作為長期投資）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。
「貸杠」（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是「槓桿作用」，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過「貸杠」這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生「共生」（symbiosis）的關係。在高賭注的金融活動中，「貸杠」成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用佣金的形式扔回給華爾街。
http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=%E5%B0%8D%E6%B2%96%E5%9F%BA%E9%87%91&variant=zh-hk
圖片參考：http://hk.yimg.com/i/icon/16/35.gif