債券收息問題

如果你要買的長期債券的貨弊是港元，另外要求要買投資級的債券，又要到期時取回全數投資本金(假設為票面值)，那你要調低回報利率到平手或低於當你買入該長期債券時的銀行最優惠利率水平(如果是今天，就即是話5%)，這不是說笑。

因為當一隻定息債券價格比票面值為高者，即其所定之息率比定期儲蓄息率及最優惠利率為高，並在預期未來之利息去向為持平，咁，係有息差的情況下，只要是投資級別可取的投資用具，銀行那班Dealer就可以套戥(大客大額客戶的儲蓄利率最高啦，去到盡，最優惠利率，跟往Hedge返落的債券，甘最差啦，打和局就起碼唔使輸，咁隻債券如果未來回報高，個價就向上，溢價就出現，呢個係市埸定律。那個溢價就是未來所取得利息減最優惠利率的現在值(Present Value)

如就你所講又要最後回本，中期又要有息入袋，以一個持平的息口市埸(因香港未來可預見的將來都應該加不了息，但又減不成的情況下，你要有6%的債券回報，就要買溢價貨。

要不然，去睇睇歐洲那便，還有一點機會。

又或是要等一致認為會加息並且高過6%，那時週街100%取回本金又有6%的街貨你可以買到。

參考資料是我十幾年工作經驗所學所睇所用所聞


Simon 叔叔

2007-02-05 01:23:53 補充：
漏了，你會話同優惠利率平水，甘為什麼唔去做定期，理由係你做唔到好似長江、和黃、電盈，呢類大客取到最優惠利率做存息率，另外定期無咁長期，在香港，息口如果突然跌，咪你依然收5%囉。

2007-02-05 09:56:02 補充：
還有就是應再底少少如4.9或4.8%的回報較近乎市場可能，因為你唔係銀行又或是超級大戶，做不到市埸Optimum Price(即最優惠利率)，這是分銷商(銀行，IFA,，債券經紀的成本。或者仲有一個可能(不過極低可能)，就是你剛要做這個計劃時，息口市埸的借貸高企，就算商業借貸的大客戶多及息口長時間高企於6%，令銀根短缺，減少以拆債券回報來增加利潤，令債券須求偏低時，才可能。又或是剛新出的債券，又能得到好評級但其發債公司的評級極低令市場對這公司無信心它的還款能力(這可能是無可能呢!)，但早年電盈就以HIBOR加上數百子作回報的個案或可能達到你現在這要求。

不論你以溢價或折讓價買入, 一般債券都會於到期日收回票面值.
如果你買入價高過票面值, 只反映在買入期間市場因利率正處於底水平, 因為高息票據價格向上.反之如市場息率向上會使票據價格下跌.
在投資角度而言, 我本人認為必需根據市場變化改善投資租合.
以現時的債券市場情況, 假設利率走勢向上就不而購入, 因為除了失去投資其他高回報的投資機會, 同時債券價格也會下跌. 萬一真的急於變現就可能出現損失.
如果你是基於計劃提早退休而作安排, 就更需要全面的理財計劃了.
要在市面上找到又保本又有保正收益的不會太多, 但我所了解的是有接近你要求的.
只要在投資期, 收益期, 支取收益比例作出配合是可行的.

2007-02-02 18:03:01 補充：
一般人都覺得投資期和收益期沒有分別, 但有些投資產品在開始時是沒有什麼收益, 但經過一段時間就進入收益的高增長期. 相反有d一開始就有回報的, 經過一段時間後是整體回報反而比前面所述的差.如果每年都收取利息, 即代表著本金每年都不變, 那麼結果就顯而易見了.但如果每年的利息是用作投資當然又有所不同. 還有就是不同的投資工具, 投資期的變化, 投資目的, 風險等都需詳細分析後才可知那類能比較適合或接近你的要求.書中有的是理論, 要達到目標就只有實行.如果你有興趣知道更多, 我很樂意和你分享[email protected]

票面值就是到期時你收到的金額嘛。

要考慮有否callable、puttable等條款、debenture、未來息率走向(不是債券的息)
債券特性很多，當然還有很多事情要考慮。



差點看漏了，利息是根據票面息率，不是孳息率。這裡的孳息率應為current yelid，還可計算yield to maturity等，你還是看一看介紹吧



應該是 7 / 105 = 0.066666 吧？

Current Yield = 每年Coupon(即債券派息)除以現價。
通常傳媒資料所提供的孳息率好像都是Current Yield。可以說，Current Yield的計算忽略了投資上capital gain/loss的部分。
相信定息債券從字面上也應估到9成, 即是定額(通常也是定期, 例如每半年)支付利息給債券投資者/ 持有人, 如果是5年則合共付10次息, 5年後再償還本金。

但是零息債券就較為古怪 => 買債券但沒有利息收, 點解要買?

其實, 又是翻譯的問題, 英文是zero coupon bond, 較妥當的中文翻譯應該是"零票面息債券", 它不是沒有利息, 而是在到期日才本金加利息一次過支付, 概念相等於在銀行做5年定期存款, 期間你不收取利息, 讓它本利繼續滾存, 5年後才一次過提取!

再舉個例子, 零息債券的發行價是100元, 期間不收取利息, 讓它滾存, 在到期日(例如5年後)支付130元, 即本金100元加5年的合計利息30元, 就是這麼簡單!

保守而穏陣的儲蓄, 不能對抗通脹, 當通縮時較佳表現;
銀行的零存整富, 高息外幣(澳元, 紐元), 債券, 高息股票掛鈎票據, 高息股票, 例如恆生年派息五厘幾, 每季派息, 成份股股票(較穏陣, 較重公司盈利前景).

投資計回報 網誌分類：投資股票2006/05/10 10:37:28

銀行活期存款 : 息低, 不利長期存入; 準傋作投資金, 如谷底回升, 出現泡沬等等.

銀行定期存款 : 息稍高, 不利長期存入; 靈活稍低, 準傋作投資金, 如谷底回升, 出現泡沬等等.

債息, 保險投資 : 息高, 限定回報; 靈活太低, 準傋作投資金, 如谷底回升, 出現泡沬等等.

基金 : 交給他人(自己選擇的)作投資, 都是考自己的投資智慧; 但收手續費, 減低回報.

高息成份股 : 息高難賺價, 前景不明.

行業成份股 : 息低看前景, 如伯樂選千里馬, 靠哂你自己.

風險管理不可少, 小心喎 !





Yield to Maturity 是以現價作為每期Coupon和票面值(到期所得)兩者合共的Present Value，所推算出來的discount rate，並有債券持至到期等假設。



以下網址有計算機，不需自己動手計
http://www.moneychimp.com/calculator/bond_yield_calculator.htm


強烈建議你先看看債券投資的書籍。