0902華能國際電力股份前景如何

本人建議你小心為妙！

最近航空股上升，為什麼？
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油價跌！
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那麼油價跌邊個最慘？
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＃８５７，＃８８３．．．等等！
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華能國電近日弱勢，為什麼？
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煤價升！
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那麼煤價升邊個最ＨＡＰＰＹ？
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＃１０８８，＃１８９８，＃１１７１．．．等等！
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最近，煤價有利好消息，神華，中煤，兗煤隻隻升到笑；
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相反，華電（９０２），大唐（９９１）就跌到喊！
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華能有冇運行，好睇三樣嘢：
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（１）電費有冇得加？
未有！

（２）煤價升跌？
有升勢！

（３）產能
冇驚喜！

（４）估值
１８倍幾ＰＥ，如果冇增長的話，一啲都唔平！


急跌當有反彈，如果中長線而以上基本因素不變的話，我不樂觀！

以下就是關於華能(902)的新聞：

2007年1月12日 11:34:13 a.m. HKT, AAFN 摩通︰

華能<0902.HK>發電量欠驚喜，籲逐步獲利 摩根大通維持華能<0902.HK>評級「中性」，指其第四季發電量缺乏驚喜。 報告指出，第四季電力需求增長14%，但華能發電量按年升幅由第三季11%放緩至8.6%，相信主要受產能增加所抵銷。此外，該行估計華能第四季使用率下跌4.4%，是經第三季持平後再度回落，但較第一季7.2%跌幅有所改善。 華能股價過去3個月累升接近28%。摩通認為，隨著07年煤價成本可能高於預期，限制股價進一步上升空間，建議投資者逐步獲利。

2007年1月12日 12:15:00 p.m. HKT, XFNA 證券報告 - 摩通:

華能末季發電量無甚驚喜 香港 (XFN-ASIA) - 摩根大通表示, 華能電力(902.HK)第4季發電量無甚驚喜, 而電廠使用率亦維持下跌趨勢。 該行指, 華能去年末季發電量按年升8.6%, 較第3季的11%升幅輕微放緩。雖然末季需求增長加快至逾14%, 但相信已被裝機容量提升所抵銷。 摩通又表示, 華能電廠使用率經過上季持平後, 第4季回復下跌趨勢, 估計平均按年跌幅達8%。 該行指, 華能過去3個月股價升近28%, 現水平再上升空間有限, 因為估計今年燃煤成本會高於預期, 而該股估值亦見偏高, 建議投資者逐步減持套現, 維持該股「中性」建議。 據Thomson First Call綜合20家證券商預測, 華能去年純利預期為54.35億人民幣。

2007年1月16日 10:23:20 a.m. HKT, AAFN 傳華潤電力<0836.HK>神華集團及華能集團擬入股粵電

《東方日報》引述內地媒體報道，華潤電力<0836.HK>、神華<1088.HK>母公司神華集團正洽購粵電股份；至於華能<0902.HK>母公司亦有意增持。 廣東省國資委主任劉富才表示，除華能外，粵電還將引入兩家投資者，若落實入股，粵電將由4股東持有的電力企業。 有消息指，包括神華集團、華潤電力及華能集團等公司，目前正向廣東國資委，洽商購入其持有的76%粵電股份。 此外，粵電董事長潘力表示，粵電的煤炭採購量中，接近一半都是來自神華集團；以神華集團的實力，足以為粵電控制電煤價格，降低發電成本。

2007年1月18日 12:15:00 p.m. HKT, XFNA 證券報告 - 瑞銀調高神華、兗煤目標價 香港 (XFN-ASIA) -

瑞銀表示, 對內地煤炭市場持正面看法, 調高內地最大煤炭生產商神華能源(1088.HK)目標價, 由18.2調高至25.22港元, 維持「買入」評級; 將兗州煤業(1171.HK)評級調高至「買入」, 目標價由6.8港元調高至10.25港元。 瑞銀稱, 對內地煤價維持正面看法, 相信固定資產投資強勁增長, 並不代表煤產量將有大幅增長, 而近期雖然鐵路運輸量改善, 並不足以令運輸量大幅增加, 加上煤炭市場緊縮, 增加對中國市場入口, 並不足以拖累煤價下跌, 相信在供應緊絀, 市場需求強勁因素下, 可支持煤價表現。 瑞銀表示, 預測今年現貨煤價上升5%, 合約煤價上升5-10%, 神華今年產量可達3.3億噸, 或佔中國全年產量15%。 至於兗煤方面, 亦受惠於市場供應緊絀, 08年股盈預測, 由0.81人民幣調高至0.99人民幣, 投資評級由「中性」調高至「買入」。

2007年1月18日 10:35:38 a.m. HKT, AAFN-曾永堅

曾永堅: 完善機制令價格自由發展，料神華<1088.HK>未來發展良好 早上10時35分，恆生指數現報20104，升39點，總成交額130億元，現訪問東美證券交易董事曾永堅先生。 阿期達克﹕受內地煤價優於預期，令神華<1088.HK>、中煤<1898.HK>及兗州煤<1171.HK>股價近日上升。請分析煤礦行業前景及該類股份的走勢。 曾﹕ 煤礦股受內地政府完善價格機制，逐步讓行業及煤價走向自由經濟發展，以及內地對煤炭需求與經濟增長同步發展，相信未來利多於弊。此外，內地優質煤供應量較少，以及在政府整合煤的供應上，大致都到達理想階段，故令生產優質煤供應商可支持更有利的價格。這意味著龍頭行業，如神華及中煤將來的價格及盈利能力將上升。 上述股份的現股價已反映了今、明兩年的盈利能力情況，以及近期資金亦開始追捧該類落後股份，故亦帶動兗州煤同升。 雖然在國家主導節約能源政策，令煤需求或會下降。不過，該行業前景仍屬正面。相信股價亦受支持，更相信神華未來發展良好

2007年1月12日 02:32:30 p.m. HKT, AAFN 荷銀調高神華<1088.HK>目標價至21元，重申「買入」

荷銀將中國神華<1088.HK>目標價由16.1元大幅調高至21元，重申「買入」評級。 報告指出，基於神華產量增長強勁；今年潛在獲母公司注入煤礦資產；以及對內地煤炭行業展望正面，該行相信足以支持股價較區內同業出現溢價。 該行同時調高神華07-08年盈利預測9%-12%，分別至225.52億及251.1億人民幣，反映煤價及產量上升。

YOKI WONG
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電力股o係07年前景係唔錯的,
特別係煤電聯動呢個機制出台,
煤價上升時係可以相對地加電價,
比起以前無法改動電價, 大大改善盈利能力.

遇著近日調整, 可能要先行整固先再發力上升.

近日上落區間 $7.00-$8.00,
破頂再加碼, 破底先行止蝕.

中銀國際發表研究報告表示，將902華能國電



２００６至０８年盈利預測，分別調高３％、４％及５％，以反映新電廠電價較高，及可能出

現人民幣升值，予Ｈ股及Ａ股目標價８﹒２５港元及８﹒７５元人民幣，評級同為「優於大市」

，相當於Ｈ股０７年１６倍的市盈率，及３％的股息回報率，並預期Ａ股應較Ｈ股有５％溢價。

　　報告表示，集團去年總發電量增長６％，剔除來自新電廠貢獻，現存電廠的發電量或使用率

實際下跌２％，較國家全年平均下跌３﹒８％為佳。

　　該行表示，０６年首九個月，華能每單位燃料成本下跌１％，但現貨煤價格穩定。中銀國際

分析員調整對０７年現貨煤價格預測，預期增幅３％，但由於集團只有２０％用煤來自現貨市場

，故煤價上升構成的負面影響有限，並將０７年每單位燃料成本增長由２﹒５％，調高至３％。

　　人民幣升值方面，該行預期，每１％的匯率變動，華能純利將會增加１％；而集團的美元借

貸估計約１０億美元，該行的預測已計入０７年人民幣升值３﹒５％。（