聯繫匯率制度

地成本結構靈活，使聯繫匯率制度得以在亞洲金融風暴的衝擊下仍運作順利。聯匯制度繼續提供穩定的政策架構，同時，1998年8月推出的各項鞏固貨幣發行局的措施大致運作良好，但這些新措施仍有待壓力考驗。雖然現時並無推行新措施的迫切需要，但香港金融管理局對於推行進一步的技術性改善措施（包括為銀行體系結算餘額提供制度化的雙向兌換安排）應保持開放態度。

世界及地區經濟日漸開放，全球經濟市場亦將出現結構性的調整。由於企業要在新的範疇尋求發展機會，轉變無可避免會改變經濟概況。這些轉變需要一段時間才能完全實現。

聯繫匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。

香港的經濟體系對外高度開放，靈活性強，聯繫匯率提供了一個穩定、明確及清楚的貨幣制度，十分適合香港作為國際金融中心的地位。聯繫匯率有助香港經濟應付外圍震盪，以免因貨幣價格突然下瀉而受損或波動。聯繫匯率為香港建立穩固的貨幣基礎，除發揮其他作用外，還可減低進口商、出口商及國際投資者須面對的外匯風險。聯繫匯率的弊處是，即使香港的經濟周期未必與美國的周期一致（雖然目前情況並非如此），香港仍須跟隨美國的貨幣政策，此外，香港亦不能利用名義匯率的變動作為調整機制。對於外圍因素的轉變，香港須透過實質經濟活動的通脹或通縮作出調整。不過，聯繫匯率仍是利多於弊。

著名經濟學者克魯明（Paul Krugman）雖然忠告香港聯繫匯率長遠一定要脫才可維持競爭力。不過，日本前首相橋本龍太郎與政務司司長曾蔭權在一公開場合均表示，聯繫匯率令香港的貨幣穩定，對香港來說是一個好的制度。

橋本龍太郎更讚揚香港在艱難時期，仍然可以繼續維持港元的價值。面對中國入世對本港的影響，橋本龍太郎指由於中國的知識版權仍未完善，兩地可以建立機制互相協助，商界更可視之為一門不錯的生意。

橋本龍太郎接受本地報章訪問時表示，一直也十分留意本港的聯繫匯率制度，特別是在多年前的亞洲金融風暴中，本港仍可以持續捍衛港元的價值是相當難得。

面對中國加入世貿，橋本龍太郎表示，十分高興之餘，亦點出了中國要圓滑地履行世貿協定，並非一件容易的事。

曾蔭權在另一個場合亦重申，聯繫匯率有需要保持。他說﹕「香港聯繫匯率已有廿八年，行之有效，當中協助我們度過了數個金融危機，大家可以目睹多種貨幣大幅貶值，但港幣卻保持穩定。為何歐洲要設統一貨幣，為的是要令區內貨幣穩定。」

金管局副總裁黎定得昨日為美商會演說時再次為聯繫匯率護航，指若非以短期計算，本港競爭力並非取決於匯率政策，而是本身經濟效率，目前本港亦不是欠缺競爭力。

他指市場有兩大誤解：一是任何貨幣政策行動，如干預外匯市場或調整利率所引起之後果，均會對當地通脹構成壓力，而從貶值提高競爭力所得好處，最終會被通脹抵銷；另一誤解是實質匯價並非愈低愈好，成功的經濟體系能輸出高增值貨品及服務，並受惠於購入相對較低價的入口貨。

黎定得指出，本港貨幣政策目的是穩定貨幣，以及使實質匯率長期維持在平衡點，但浮動匯率政策則不能達到此目標；同時，固定匯率為本港內部成本價格提供彈性；固定匯率又可提供一個穩定依靠，控制通脹波幅。反之聯匯實施的十八年來均運作良好，並將繼續適合本港。「最基本的一點是假如聯繫匯率被廢除，我們的財政及經濟體系將無法抵擋可能因大量資金外流而帶來的巨大打擊。」



香港匯率制度的興替



期間
匯率制度

特點



1863-1935
銀本位制

以銀元為法定貨幣





12/1935-6/1972
英鎊匯兌本位制

匯率：
1英鎊兌16港元(12/1935 - 11/1967)
1英鎊兌14.55港元(11/1967 - 6/1972)





7/1972-11/1974
按固定匯率與美元掛

匯率：
1美元兌5.650港元(6/1972-2/1973)
1美元兌5.085港元(2/1973-11/1974)





11/1974-10/1983
自由浮動

在以下日期的匯率：
1美元兌4.965港元(25/11/1974)
1美元兌4.600港元(6/3/1978)
1美元兌9.600港元(24/9/1983)





10/1983至現在
聯繫匯率制度

1美元=7.80港元

(發行和贖回負債證明書適用)

1美元=7.75港元(自9/1998起)

(金管局承諾按7.75港元兌1美元的固定匯率，將持牌銀行在金管局結算戶口內的港元兌換為美元。該匯率由1999年4月1日起，按每公曆日1點子的速度調整，在2000年8月12日調至7.80。)