中煤買得過嗎?

中煤可以中線持有，但以留意以下的問題：

分析煤礦股的投資價值，便得先了解煤價未來走勢及公司開採煤炭成本。

中國是世界上最大的煤炭生產及消耗國。根據《2006 年英國石油統計評論》資料顯示，去年中國煤炭消費量為10.819 億噸油當量，佔全球36.9%，當中有超過一半用於發電，而鋼鐵、建築、化工及化肥行業亦消耗了不少煤炭。

求過於供支持價格

耗煤量與經濟增長息息相關，中央預計，到了2010 年，內地煤炭需求達到25 億噸，較05 年的21.4 億噸增長17%。雖然如此，投資者不要以為面對如此龐大的需求，煤炭商自可賺大錢，因為動力煤及煉焦煤（見小字典）的價格已完全由市場主導。即是說，假設產煤成本不跟隨煤價變動，煤炭價格的高低便直接影響煤炭商的盈利表現。花旗估計，煤價每變動1%，中煤的稅前盈利將會有5%的變化，投資者宜密切留意煤價的變化。

目前市場煤炭價格仍處於上升周期。摩根士丹利指，全球動力煤的供應，07 及08 年將分別出現1000 萬及1100 萬噸短缺，供求失衡情於2009 年才有望改善，故預期07 至08年日本財政年度的動力煤合約價格為每噸55美元（ 約430 港元） ， 按年上升5% （ 見表）。

開採成本：中煤高於同業

另一方面，公司開採煤炭成本亦值得投資者注意。煤炭的銷售成本包括煤炭、燃料、水電、用於採礦業務的配件、運輸費，以及員工成本等。一般而言，煤礦的產量愈多，所產生的規模經濟效益便愈佳（產能使用率提高），又或減少第三方供應向商採購煤炭，均有助降低銷售成本。

就煤炭開採成本而言，中煤較其餘兩隻煤股高，去年達到每噸256 元（人民幣‧下同），神華及兗煤則分別為156 元及158 元。

其中神華於華北地區陝西省及內蒙古地區的部分煤礦為露天礦，加上公司擁有自家運煤鐵路，故開採成本較低。

投資者可留意煤炭商有沒有新增煤礦的計劃，以降低開採成本，提升毛利率，例如中煤便打算最多用集資所得的74 億元，於平朔礦區未來的露天礦及井工礦、相關選煤廠及鐵路專用線的發展。
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抽得過, 有幾多抽幾多...煤係能源, 全世最都會用,