384中國燃氣前景

早前中國燃氣(384.HK)首席財務官梁永昌接受本社訪問時表示, 該公司今明兩個財政年度會積極爭取內地大城市的燃氣項目, 資本投入將進入高峰期, 預期拓展新項目的總金額超過30億港元。

中國燃氣目前在內地經營55個燃氣項目, 今財年已取得遼寧省大連市、撫順市、內蒙呼和浩特、及山東省德州市燃氣項目。 梁永昌稱, 現正磋商逾20個新項目, 目標在07年3月底止財年再增加5個項目, 相信新增項目在未來銷氣量及接駁人口數量均高於過去取得的項目。


他表示, 03-05年度內地可供競投的專營權大多屬小型項目, 然而隨著天然氣愈來愈普及, 今年起競投的項目將集中於中大型城市, 預計未來兩年半將會有更多大型城市項目推出, 故此會力爭該等項目,。該公司今明財年投入新項目的資本開支, 將由原來計劃的20億, 增加至高達33億港元。


摩根大通早前發表報告表示, 關注該公司可能進一步融資, 又或以高價競投新項目, 令債務負擔加重。該行又擔心, 市場競爭激烈, 中國燃氣的新項目未必能達到15%的回報率。 不過, 梁永昌強調, 該公司不會以高價爭取新項目, 競投新項目會視乎未來用氣量, 以及內部收益率, 若內部收益率未達15%指標, 縱使位處大城市亦不會考慮。


他又稱, 燃氣銷售未來將佔比重逐步增加, 05財年接駁費佔收入比重達逾71%, 06年度比重已降至約51%, 預期07財年比例將進一步降至40%, 08年起將可維持在20-25%水平, 餘下收入則來自燃氣銷售。 06年度其天然氣銷售量1.76億立方米, 07財年目標銷售天然氣5.0億立方米。


中國燃氣先後獲中石化(386.HK)、印度燃氣、阿曼政府入股, 今年9月獲亞洲開發銀行入股4.88%。 梁永昌表示, 引入新股東並非因公司有資金需要, 目前該公司手頭現金達15億港元, 現金充裕。 而引入亞洲開發銀行, 是相信其可為該公司帶來另一新價值, 未來有助提高公司企業管治及內部管理系統。


他表示, 未來若有新投資者可為該公司帶來新的價值, 不排除會再引入作為股東, 屬意對象包括在內地擁有天然氣資源的石油公司。 至於與韓國燃氣磋商入股, 由於韓國燃氣現時對該公司價值已不大, 故已終止有關磋商。


中國燃氣在04年底引入中石化作為股東, 目前中石化持有該公司6.83%。 梁永昌稱, 該公司一直與中石化就4個項目合作進行磋商, 包括下游項目合作, 以及供應天然氣予汽車, 但有關具體方案仍在磋商中, 目前難估計落實時間表。

中石化為大股東應該不錯, 現在只會上落市格局, 但如果市場轉炒燃氣股，他的表現應該不錯, 其他較吸引燃氣股有1083 百江，可是受掉期安排及利息支出上升的影響，錄得純利虧損2.2億元。但是已於上月將利率掉期合約平倉，下半年將有約1100萬美元回撥，料下半年不會受利率掉期虧損影響。期內百江的利息增加2.8倍，至逾1.27億元，業積不錯。

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