新股金達控股有限公司(0528)同上海錦江國際(2006)買唔買得過~

買上海錦江國際(2006)吧，因一基金經理指，美國經濟型酒店非常成熟，投資者都較了解，故不少美國投資者對該股有興趣。據初步招股書透露，截至今年六月底止，「錦江之星」的總客房數達五千八百四十間，平均入住率為七成四。而「錦江之星」是未來發展重點，酒店數目由○五年的一百一十間，到一○年，更要增長逾二倍達六百間，目前錦江共擁有二百六十三家酒店。至於金達控股有限公司(0528)，若你有多餘錢，抽亦無不可

我 prefer 錦江國際(2006)

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上海錦江國際酒店(2006)於11月30日招股

招股價介乎1.81元至2.2元，集資額最高24.2億元，按每手2000股計，不包括手續費的入場費4400元。

執行董事陳灝預期未來數年市場對酒店住房需求日增，故計劃將集資所得的其中10.91億元，用作加快發展及擴大現有錦江之星旅館網絡數目，目標將旅館數目由現時165間，增至今年底180間，並希望2010年可增至600間，當中30%由集團持有，其餘70%屬加盟酒店。

執行董事兼首席執行官楊衛民表示，集團雖然計劃翻新旗下和平飯店、龍柏飯店及新錦江大酒店，但預期對未來兩年營收無大影響。他稱翻新有助提升盈利，估計翻新後，酒店房租可提升2.5倍至3倍。

公司將會用集資所得的其中的4.94億元用作翻新經典及豪華酒店，而其餘的4.94億元會用作償還部分銀行貸款。

公司於本年出售九龍賓館45%的股權，楊衛民預計可為公司帶來逾5000萬人民幣收益。而集團亦計劃在明年出售餘下的55%股權，但需視乎合適時機及作價，現階段未有出售其他酒店項目的計劃，但未來每年會增加星級酒店的投資及出售部分項目。

對於近日股市反覆，楊衛民表示，股市有升有跌實屬正常現象，並認為集團在內地有高知名度及增長潛力得到認同，不擔心會影響招股反應。

資料：大公報

金達控股(0528)

中國最大的亞麻紗出口商

金達是中國第二大亞麻紗纖維生產商，產量佔去年全球的6.5%，而出口貨值亦佔全國該類別出口的30%，連續三年為中國最大亞麻紗出口商。它擁有兩個生產基地，分別位於浙江省及江蘇省。該兩省為全球知名的紡織重鎮，容納了不少以出口為主的紡織生產集群。

金達的銷售市場相對分散。其中2005年期間，金達約有三份一產品內銷中國，另三份一出口歐盟國家。去年起，金達加強本地銷售，令內地銷售額自2005年上半年至2006年上半年升近一倍至8700萬元人民幣。

營運表現出色

營業額由2003年的1億元人民幣升至去年的4.52億元人民幣，複合增長達110%，令盈利三年間由1200萬急升至9200萬。

金達旗下擁三個國際品牌，令其盈利率高於同業。其毛利率及純利率去年分別為27%及17%，高於香港上市同業的19%及13%。

產能擴張令銷售可繼續增長

受惠於強勁的銷售增長，金達的產能使用率持續高達90%。籌集得的資金61%將用作建造第三個生產基地，另外26%將用作收購亞麻纖維生產商。這可舒緩金達現時產能不足的問題，令銷售可繼續增長。而且，收購可幫助金達整合其生產供應鍊，加強它的成本優勢。

歐盟的保護政策為集團銷售帶來風險

歐洲市場為金達帶來較高的盈利率。去年初，歐盟取消中國紡製品的進口配額，令金達的歐洲出口錄得強勁升幅；但隨後歐盟卻限製中國的麻紗製品進口每年的最高增幅為10%。若歐盟對有關產品出口的政策進一步收緊，可能會令金達日漸擴張的產能帶來過剩的問題。

投資建議

以金達的招股價計，其2005年市盈率為9.2倍至11.6倍，相對於其同業魏橋紡織(2689)的8倍及在港上市同業平均的9.5倍，金達的估值屬於合理水平。金達於歐洲市場的份額令其盈利率高於同業，可能令估值得到溢價。我們認為下跌風險相對有限，因此我們對金達是次公開發售的建議為「投機性認購」。

投資銀行界消息透露，上海錦江國際酒店集團計劃於下季來港上市，料集資4億至5億美元(31.2億港元至39億港元)，將成為首家在港上市的純內地酒店股。

或成港首家純內地酒店股

消息稱，錦江H股上市計劃目前仍在中國證監會審批中，還未向本港聯交所遞交上市申請，但目標是在今年第3季上市。該集團早前亦已委任了百富勤及瑞銀為主承銷商及保薦人。

上海錦江國際酒店集團是次計劃上市的資產，主要以酒店產業為主，以及已完成股改的A股G錦江。至於是否包括享負盛名、位於上海外灘的和平飯店，據悉仍未有最後決定。

持有G錦江的上海錦江國際酒店(集團)早前宣布更名為「上海錦江國際酒店(集團)股份有限公司」，相信此舉是為其海外上市鋪路。

早前有內地媒體報道，擬上市的錦江酒店集團，主要業務包括兩項業務，第一部分是酒店投資，業務範圍除G錦江投資的16家酒店外，還有錦江酒店集團投資的酒店，約有150至180家﹔第二部分是專營網上預訂酒店服務的錦江之星，目前錦江酒店集團持有錦江之星80%的股份。按照披露的信息，錦江酒店集團的註冊資本為33億元，目前資產規模約10多億美元。