3308金鷹商貿

我認為兩個因素都有關。

麥格理發表證券報告指, 金鷹商貿(3308.HK)計劃發行五年期零息可換股債券, 集資約10億港元, 所得款項中45%或用作收購物業以發展新百貨公司; 45%用作可能收購其他百貨店營辦商, 但未有透露收購詳情, 維持「跑贏大市」評級, 目標價6.26港元。

麥格理估計, 金鷹45%集資所得用於收購物業以發展新百貨公司, 將會在長江三角州開設2至3間新百貨公司, 料新店於08年下旬或09年初開始營運。


對於另外45%資金用作可能收購其他百貨店營辦商, 麥格理認為收購任何正在營運的百貨店, 將可即時提升金鷹的盈利, 並可抵銷可換股債券被兌換時所帶來的攤薄效應。


麥格理料金鷹商貿06-08年盈利的複合年增長率為30%, 主要由於高利潤率及強勁同店銷售增長帶動。

加上摩根大通表示, 金鷹商貿(3308.HK)發行可換股債券集資10億港元, 用以收購及加快店舖擴展, 此舉雖帶來攤薄效果, 惟倘資金用得恰當, 長遠可為股創造價值。

摩通表示, 是次金鷹發行的可換股債券倘持有者悉數兌換成股票, 涉及1.56億股金鷹股份, 相當於其現有股本的8.6%; 倘不兌換成股票, 是次發債涉及的5年期成本為2.77億港元, 等於每年5,500萬港元, 該公司目前現金水平相信能應付該項開支。


摩通稱, 雖然金鷹未有透露具體的收購目標, 惟認為其目前架構不俗, 在未有大幅攤薄現有股本下籌得龐大資金, 對財務影響亦輕微, 維持「增持」評級,


根據Thomson First Call綜合6家證券商預測, 料金鷹商貿今年純利為2.91億人民幣。

很多行都唱好, 短期一定有好支持, 長遠可為股創造價值。