甚麼是牛熊證, 同窩輪有咩分別?

本港窩輪市場於亞太區手執牛耳，而「雷聲甚大」的牛熊證即將推出之際，卻碰上市況反覆，「雨點」是大是小目前言之尚早。不過，市場普遍認為，玩 廣 告

法更簡單的牛熊證不會搶去窩輪市場，反之若果各方加以配合，更可以將本港衍生工具市場「個餅」做大。

截至五月二日為止，共有九家發行商向港交所（0388）遞交有關牛熊證草擬文件以供審閱，主要以囱生指數、H股指數及數隻高流通量的牛熊證為主，並且於本月十二日正式買賣。對於近日市況轉弱，有指股價橫行時較適宜投資牛熊證，有窩輪發行商認為：「若市場欠缺大方向、又沒有熱錢流入，甚麼衍生投資產品都難做。」

牛熊證走勢貼近正股

匯豐財富管理銷售香港區分銷主管雷裕武表示，牛熊證與窩輪其實有很多相似的地方，例如發行商、開價機制、交易平台等，更重要的是，兩者都不是長線的投資產品。雖說牛熊證相對不受時間值影響，但雷裕武表示，其實有關代價已計及有關的成本在內。他又指出，由於牛熊證受引伸波幅的影響相當輕微，因此對於投資衍生產品經驗不多的初哥來說，投資牛熊證較適合，因為其價格走勢較貼近正股走勢，相對容易預測。

香港中文大學工商管理學院副院長蘇偉文認為，由於牛熊證沒有引伸波幅，正股的波動不會對牛熊證價格造成太大影響，正股上升牛熊證會直線性上升，窩輪卻會曲線上升，即可以升得較正股更厲害，相反，下跌時亦會較正股跌得更狠。
窩輪有機「刀仔鋸大樹」

牛熊證既然有眾多好處，又容易投資，不難受投資者歡迎。不過，市場人士認為，牛熊證推出初期時不會搶去窩輪的生意，因為嚴格來說，牛熊證與窩輪的目標市場不大相同。

牛熊證的買賣差價，一般較窩輪為闊，所以對於那些愛炒即日鮮的窩輪客來說，並不十分吸引，但是對於那些習慣持有窩輪一段時間的中長線投資者來說，牛熊證會是一個較合適的選擇。

蘇偉文表示，喜歡投資窩輪的投資者，主要貪其波幅夠爆炸性，「刀仔鋸大樹」的味道甚濃，但投資慣窩輪的投資者，很難「返轉頭」投資牛熊證。相反，隨香港的衍生工具市場日漸成熟，加上監管機構及發行商大肆推廣，近年參與衍生工具（以窩輪為主）市場的投資者愈來愈多，因此預期玩法較易明的牛熊證，絕對有權成為衍生工具投資者的「試金石」。


牛熊證Q&A
http://www.hkex.com.hk/invedu/weekart/wn041206.pdf

基本上牛熊證和窩輪一樣，都是市塲一些看升 ( 牛證 ) 和看跌 ( 熊證 ) 的衍生工具，兩者最大的分別是牛熊證比較簡單易明，它較為貼近正股或指數的走向，不會像窩輪一樣受時間值及引伸波幅的影響，就算看對了方向也不能從中獲利！但它也有值得注意的地方，就是它有一個 ( 收回價 ) ，不論是牛證或熊證，當正股或指數觸及這個 ( 收回價 ) ，都會被强制收回！