甚麼是期權和認股證?

期權定義:

期權合約賦予買家權利(並非責任)于指定時間及價格買入或沽出合約的指定資產。如期權被行使﹐沽家則須履行訂定的交收責任。簡單而言期權分認購及認沽兩種。

期權種類

1. 認購期權
為買賣雙方訂下合約﹐容許買方有權利(並非責任)以合約訂下的價格﹐于到期日或以前(視乎歐式或美式期權)買入指定資產。如買方選擇行使期權的權利﹐期權賣出一方須履約交出指定資產或繳付行使價與結算價現金值差額。
2. 認沽期權
認沽期權則為買賣雙方訂下合約﹐容許買方有權利(並非責任)以合約訂下的價格﹐于到期日或以前(視乎歐式或美式期權)沽出指定資產。如買方選擇行使期權的權利﹐期權賣出一方須履約接收指定資產或繳付行使價與結算價現金值差額。
3. 特種期權
標準化的期權產品通常安排于交易所買賣﹐而近年的非標準化條款的特種期權于場外市場買賣。

認股證定義:
認股證是一個「權利」但非責任，在預定的「到期日」，以預定的 「行使價」，購買或沽出「相關資產」(如：股份、指數、商品、貨幣等)。
市場上有兩種認股證，一般稱為公司認股證及備兌認股證 :

* 公司認股證(股票認股證)
是公司的集資活動，透過發行公司股份的認購證進行。 在行使時，公司將發行新股，並以行使價售予行使股證的持有人。


* 備兌認股證
一般由投資銀行發行。發行人發行備兌認股證並非為了集資，而是提供予投資者一種管理投資組合的有效工具。備兌認股證是上市證券，於交易所 進行買賣，並構成發行人與持有人之間的一項合約。發行人的責任及認股證的條款及細則會詳列於上市文件中。



以持有人的權利而言，認股證分為認購證和認沽證 :

* 認購證
賦予持有人一個權利但非責任，以行使價在特定期限內購買相關資產。


* 認沽證
賦予持有人一個權利但非責任，以行使價在特定期限內出售相關資產。

認股證是甚麼?

在香港，認股證 ( 俗稱「窩輪」 ) 是受歡迎的投資產品之一 。不過，不少散戶投資者對認股證仍有所誤解，誤以為認股證等同股票。他們並沒有察覺到，認股證正如其他衍生工具一樣，在本質上是較股票複雜很多的。

認股證是一種賦予投資者權利 ( 而非責任 ) 的投資工具，讓投資者可以在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣該認股證的相關資產 ( 例如某股票 ) 。

認股證可分為兩大類：股本認股證和衍生認股證。它們分別受《上市規則》內不同的條文所監管。

股本認股證 由上市公司發行，賦予持有人認購該公司股份的權利。這類認股證往往與首次公開招股出售的新股一併發行，又或隨有關公司派發股息、紅股或供股時買入的股份一併分派。股本認股證有效期由 1 至 5 年不等。這類認股證被行使時，上市公司會發行新股，並將股份給予認股證持有人。

衍生認股證 則由金融機構發行。有別於必須為認購證的股本認股證，衍生認股證可再分為認購證和認沽證兩種。雖然，根據現行的《上市規則》，衍生認股證的最長有效期為 5 年，但市面上大部分衍生認股證的有效期一般相對較短，由 6 個月至 2 年不等。

衍生認股證可與單一或一籃子的股票、某股票指數、貨幣、商品或期貨合約 ( 例如原油期貨 ) 掛鉤。這類認股證可以現金或實物方式進行交收。發行商必須在發行認股證時，訂明交收的模式。然而，與一籃子股票、股票指數及在外地上市的股票掛鉤的認股證，則只會以現金進行交收。

當以實物交收的單一股票衍生認購證被行使時，發行商會將相關股份給予認股證持有人，當中並不涉及如股本認股證般由上市公司發行新股。

此外，每隻衍生認股證都必須設有指定的流通量提供者，以改善在市場的流通量。這項規定不適用於股本認股證。

如果你買入股票，你便會成為上市公司的股東，有權在股東大會上投票及收取上市公司派發的股息和紅股。假如你持有認股證，通常則沒有上述的權利。此外，認股證只會在指定限期內有效，期限過後就會變得毫無價值。

概念上，認股證是一種特別形式的期權。在你投資認股證時，你只可持有長倉 ( 買入 ) 。然而，在投資期權時，你可選擇持有長倉 ( 買入 ) 或短倉 ( 沽出 ) 。持期權長倉的人與持有認股證的人一樣，即使他們讓期權到期，損失亦只限於最初投資的本金。至於持短倉的投資者則較為被動，必須在持長倉的投資者行使期權時履行責任。持短倉的投資者可賺取持長倉的投資者支付的期權金，以作為他們承受無限下跌風險的補償。

認股證可分為認購證 (call) 和認沽證 (put) 。看好股票前景的投資者，可買入認購證，捕捉股票升勢。相反，看淡的投資者，可買入認沽證，從而在股票價格下跌時獲利。想減低持倉風險的投資者，亦可買入認沽證，對沖股價下跌的風險。

認購證讓持有人有權在某段期間內，以行使價買入指定數量的相關資產。

假設你以 2 元買入以股票甲作 為正股的認購證，行使價為40 元。倘若股票甲的價格在到期日高於42 元 ( 打和點) ，你便可賺取下圖所示的利潤。股價升得愈高，回報便愈大。然而，如果股票甲的價格徘徊於40 至42 元之間，縱使你仍可行使該認購證，但當扣除買入認購證的成本後，便會出現虧損。假如股價低至40 元或以下（即處於價外），該認購證便不值得行使 。在這情況下，你便會蝕掉投資的本金！

認沽證讓持有人有權在某段期間內，以行使價出售指定數量的相關資產。

假設你以 1 元買入以股票乙作為正股的認沽證，行使價為30 元。假如股票乙的價格在到期日低於29 元 ( 打和點) ，你便可賺取下圖所示的利潤。股價跌得愈低，回報便愈大。然而，如股票乙的價格在介乎29 至30 元之間，縱使你仍可行使該認沽證，但當扣除買入認沽證的成本後，便會出現虧損。假如股價升至30 元或以上( 即處於價外) ，你自然不會行使該認沽證。屆時，你將蝕掉所投資的本金